美联储9月暂停加息，美股、黄金、原油齐跌，11月还会重启吗？

北京时间9月21日周四凌晨2点美联储如期公布9月利率决议，暂停加息。与市场预期一致，在7月份加息25个基点后，联邦基金利率目标区间快速升至5.25%-5.50%后再次暂停。Wind数据显示，本轮美联储已加息11次，利率达到2001年3月以来新高。上一次美联储暂停加息是在6月份，7月份重启了。9月份再度暂停后，点阵图暗示年内还要再加息一次，11月是否还会重启备受关注。

// 美联储发布内容一览 //

美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期，同时还表示仍预计年底前将再次加息，而明年的降息幅度将少于此前的预期。

美联储FOMC声明显示，12位官员预计今年还会加息一次，7位官员预计维持不变；近几个月就业增长放缓，但依然强劲。

声明显示，委员们一致同意此次的利率决定。经济活动增长稳健，通胀率依然高企，高度关注相关风险。重申信贷收紧可能会打压经济活动；重申将把货币紧缩政策的滞后效应纳入考量；重申“将继续评估更多信息”。将继续保持国债和抵押贷款支持证券的减持速度不变。

美联储点阵图显示，2023至2025年底联邦基金利率预期中值分别为5.6%、5.1%、3.9%（6月预期分别为5.6%、4.6%、3.4%），到2026年底为2.9%，长期维持在2.5%。

以下为美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）在9月19-20日货币政策会议后发布的声明全文，及其与7月份公布的政策声明的对比（括号为上次声明内容）：

近期的指标表明经济活动持续以稳健的（适度的）速度扩张。近几个月来，就业增长放缓但仍保持强劲（强劲），失业率仍保持在低位。通货膨胀仍然居高不下。

美国的银行体系健全且有弹性。家庭和企业信贷状况收紧，可能会对经济活动、就业和通货膨胀造成压力。这些影响的程度仍不确定。委员会仍然高度关注通货膨胀风险。

委员会寻求实现就业最大化和2%的长期通胀率。为支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%（提高至5.25%-5.50%）。委员会将继续评估更多信息及其对货币政策的影响。在确定进一步收紧政策的程度以便随着时间的推移使通胀率恢复到2%时，委员会将考虑货币政策的累积收紧程度、货币政策对经济活动和通胀的滞后影响，以及经济和金融进展。此外，委员会将继续减持美国国债持仓、机构债务和抵押贷款支持证券（MBS），如此前宣布的计划所述。委员会将强烈致力于让通胀重返2%的目标。

在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续关注后续信息对经济前景的影响，如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。委员会的评估将把广泛讯息纳入考量，包括劳动力市场指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融与国际形势发展。

鲍威尔谈政策路径：美联储准备在适当情况下进一步加息

美联储鲍威尔在此后的发布会上表示，美联储在今年最后两次会议上做出的决策将取决于全部数据的综合情况；从未打算就任何降息的时间发出信号，在适当的时候会有降息的时机。决策层准备在合适时进一步提高基准利率。

// 美股、黄金、原油齐跌 //

随着美联储暂停加息落地，与市场预期一致。不过美联储暗示仍会加息，美股指尾盘纷纷跳水，Wind行情显示，纳斯达克指数跌幅最大，再加息对科技股利空最明显，纳指高开低走，收盘大跌1.53%。紧随其后标普500指数跌幅也不小，达0.94%，而道琼斯工业指数较强，仅小幅回落0.22%。

此外黄金、原油等部分大宗商品也出现下跌，其中COMEX黄金冲高回落，最终以微幅下跌0.12%报收，仍在1950美元上方高位盘整。NYMEX WTI原油自高位明显回落，在美联储预期还会加息下，跌幅有所扩大，最终收跌1.37%。

// 美联储何时降息？ //

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，美联储不是“停止”加息，而是“跳过”加息。由于经济表现好于预期，通胀压力持续存在，美联储在声明和点阵图中选择维持鹰派立场。决策者显然正试图在沟通策略上从“更高”转向“更长”，因为他们正在努力防止金融环境出现适得其反的宽松。

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示：我们预计今年利率不会发生变化。美联储关于可能降息的讨论将在2024年之前的几个月内出现。Roach在谈到美联储降息时表示：看看假日销售情况将非常重要，如果假日销售正常，那么可能在明年第二季度出现。

富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)全球固定收益策略主管布莱恩•雷林(Brian Rehling)表示：今年还会有一次加息，但利率将比市场目前预期的更长时间保持在较高水平。当经济数据恶化时，美联储可能会降息，但这很难把握时机。

Saira Malike, Nuveen首席投资官指出，在通胀率仍高于美联储目标的情况下，美联储更有可能在降息之前再次加息。2024年利率上升但保持稳定。