什么情况？昔日龙头，估值砍半！

9月20日，枫叶教育遭博时基金下修估值的消息引发市场关注。博时基金经与基金托管人协商一致，按照0.17港元/股对枫叶教育进行估值。

Wind数据显示，目前，枫叶教育股票处于停牌状态，停牌前股价收报0.355港元/股。以此计算，目前该股相较停牌时的股价，估值已经折半。

截至目前，枫叶教育2022年半年报、2022年年报以及2023年半年报均未按期披露。

估值遭大幅调整

9月20日，博时基金发布公告称，根据《中国关于证券投资基金估值业务的指导意见》的有关规定，为客观反映基金公允价值，经与基金托管人协商一致，自2023年9月18日起，博时基金对博时中证全球中国教育主题交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（简称“教育ETF”）持有的停牌股票“枫叶教育”进行估值调整，按照0.17港元/股进行估值。

博时基金称，待上述股票复牌交易并且体现出活跃市场特征后，将恢复为采用当日收盘价格进行估值，届时将不再另行公告，敬请投资者予以关注。

公开资料显示，枫叶教育成立于1995年。2014年11月，枫叶教育在港交所成功上市。

2021年，面对《民办教育促进法实施条例》提出的禁止通过VIE架构控制民办义务教育学校的要求，枫叶教育采取了一系列改革。公司将8所独立高中注册为营利性学校，在这些独立高中获得单独和营利性的经营牌照后，其财务业绩预计将合并到本集团的综合财务报表中。同时，向当地政府有关部门进行登记和备案，将幼儿园的牌照性质由“非营利性”幼儿园变更为“营利性”幼儿园等。

枫叶教育称，集团将拓展在线教育，为国内外学习者提供世界学校课程、ESL课程及CSL课程以及证书答案培训或其他新的教育产品。

受架构调整等因素影响，枫叶教育业绩也出现了明显下滑。公司2021年财报显示，报告期内，公司共实现营业收入21.51亿元，同比增长40.73%；归属于母公司股东的净亏损达31.28亿元。

企业面临转型压力

截至目前，枫叶教育2022年半年报、2022年年报以及2023年半年报均未按期披露。

公司近日公告，董事会将于2023年9月29日(星期五)召开会议，以(其中包括)审议及批准集团截至2022年2月28日止6个月的中期业绩及截至2022年8月31日止年度的年度业绩，并审议派发股息(如有)的建议。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对中国证券报记者表示，教育股要看细分领域，比如职业教育前景很好，不是所有教育机构都存在不确定性，未来教育专项整治转向常态化监管，部分教育机构能够恢复经营，实现盈利。我国有很大的教育市场。

财经大学副教授刘春生在接受中国证券报记者采访时表示，近年来，国家针对教育行业出台了一系列调控政策，一些教育企业业绩受到较大影响。在此背景下，机构下育股的估值是符合市场投资逻辑的。预计未来机构调整这类教育股估值的案例还会增加。

刘春生表示，从长远看，随着我国人均收入的提高，人们对教育的投入还会增加，这就要求相关公司有合适的教育产品提供，教育企业转型也面临诸多挑战。