份额和油价，哪个是优先项？种种迹象表明，欧佩克+恐怕难以进一步减产！

面对“扶不起”的油价、日益暗淡的需求前景和市场份额的流失，欧佩克+大会最有可能的结果是......

自去年底以来，欧佩克+已经实施了多项减产措施，但随着2023年接近尾声，原油价格仍然下跌。

最新消息称，自6月初以来的首次欧佩克+部长级会议被推迟至下周。这次关键会议召开的背景是持续了六周的以色列-哈马斯。由于担心冲突可能在石油资源丰富的中东地区蔓延，这场曾导致油价飙涨约10美元/桶。

伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）化工和石油市场副总裁艾伦·格尔德（Alan Gelder）指出，地缘冲突带来的“风险溢价现在已经基本消散”，今年石油市场的关键驱动因素是全球经济前景，特别是美国等主要石油消费国的经济前景对石油需求的影响，以及欧佩克+在供应端的“应对措施”（包括沙特和俄罗斯的自愿减产）。

“今年原油交易员的关键词是预测失败，”能源展望顾问公司（Energy Outlook Advisors）的独立能源专家、管理合伙人Anas Alhajji表示。

他说，尽管西方国家对俄罗斯原油实施了价格上限制裁，但该国的石油仍在全球市场上持续流动。而拜登政府未能在去年历史性地从中释放1.8亿桶战略石油储备（SPR）后填充。此外， 由于一些经济数据显示能源需求可能出现放缓，本月初油价跌至7月份以来的最低点。

随着欧佩克+即将做出下一个重大决策，Alhajji表示，除非出现经济衰退，否则很难看到该组织同意进一步减产。他还表示，如果出现经济衰退，减产的目的不是为了提高油价，而是为了“防止油价进一步下跌”。

市场份额和原油价格，哪个才是“优先事项”？

随着美国石油产量创下历史新高，市场份额的潜在流失可能成为欧佩克+成员国在会议上考虑的一个因素。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，截至11月10日的一周内，美国石油产量达到了1320万桶/日，保持在创纪录的高位。

格尔德指出，“欧佩克+在削减产量时始终关注其市场份额可能受到的影响。”

Rystad Energy的石油市场研究高级副总裁Jorge León则认为，“欧佩克+总是要在市场份额和价格之间做出权衡。”从历史上看，该组织更偏向于支持价格，而且很可能会继续如此。

León说，失去市场份额对于欧佩克+来说并不是一个关键问题，因为美国页岩油“不像本世纪10年代那样对价格敏感”，而且石油需求仍然强劲。欧佩克本月早些时候发布的月度石油报告预测，2024年全球石油需求将增长220万桶/日。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）全球大宗商品策略主管克罗夫特（Helima Croft）在一份标注日期为周一的报告中说，尽管最近非欧佩克产油国的供应有所增加，但沙特不太可能通过提高产量来夺回市场份额。

她说，最近几天石油市场上一直存在一些“噪音”，称沙特准备在明年1月份逐步取消其100万桶/日的额外自愿减产计划，并将重新夺回市场份额列为更重要的“优先事项”。

然而，加拿大皇家银行资本市场仍然认为，“沙特将寻求在市场基础更加稳固时结束单方面减产，确保其行动不会给价格带来下行压力，”克罗夫特说道。

欧佩克+大会最有可能按兵不动？

周二，CME集团的欧佩克观察工具显示，下一次欧佩克+大会维持产量政策不变的概率为65.88%；进一步减产的概率为22.59%；增产的概率为11.53%。

克罗夫特预计，欧佩克+将“维持现有的减产计划，无论是集体减产还是单方面减产，以保持油价底线，防止2015年的场景重现。”当时原油供应过剩导致油价大幅下跌。

格尔德也认为按兵不动是最有可能的结果。他说，油市基本面表明今年第四季度油价将适度回升，并且将在2024年价格有所走强。鉴于此，伍德麦肯齐预计沙特和俄罗斯不会再单独采取减产行动，而是将继续在明年第一季度维持目前的自愿减产。

在6月的欧佩克+会议上，该组织同意将减产措施延长至2024年底，累计减产幅度约170万桶/日。自那以后，沙特宣布自7月起将自愿再减产100万桶/日，而俄罗斯表示将削减30万桶/日的石油出口。这两项措施均被延长至2023年底。

格尔德表示，如果欧佩克+在最新的会议上维持产量政策不变，加上沙特和俄罗斯在第一季度继续自愿减产，这对石油市场来说将是一个“积极的结果”。他说，这将“使石油市场基本面大体保持平衡”，支持了第一季度适度的季节性库存增加，并让油价维持在当前水平。