高股息资产热度不减
机构青睐“哑铃策略”
1月24日,国务院国资委和再提央企市值管理,将全面推开上市公司市值管理考核。煤炭板块多为央企或地方国企,整体来看估值有望迎来提振。截至2月22日,煤炭行业2022年静态股息率为6.82%,居于申万一级行业首位。个股方面,兖矿能源、冀中能源、大有能源等5股静态股息率超10%。
在电煤长协政策下,煤价及煤炭企业盈利的稳定性相比以前明显提升,且多数煤炭企业均有分红比例的承诺,煤炭股高股息率特征预计将延续。
中国神华最新总市值7676.59亿元,市值已超过新能源龙头宁德时代。自2023年以来,中国神华累计涨幅超60%,公司作为煤炭板块核心标的,市值管理考核预计将进一步推动公司采取加强投资效益管理、完善信息披露、注重股东回报等措施。
中国神华一直以来被市场冠名为“分红大户”。公司2021年、2022年连续2年现金分红额超过500亿元,居于煤炭行业首位。上市17年以来,公司累计分红超3700亿元,其中有12年分红额超百亿元,上市以来分红率高达55.%。
针对2024年的配置思路,红利资产依然是一些基金公司的布局重点。机构普遍认为,“哑铃策略”仍是当前机构的投资偏好。富荣基金基金经理李延峥认为,市场短期反弹有望持续,中期向上需等待政策面或者经济预期方向性边际变化的出现。结构上由均衡逐步切向成长,其重点关注三个方向:一是成长赛道如半导体、通信、医药等板块;二是今年有望见底的电力设备新能源;三是高股息、国企资产重估如煤炭、电力、电信等。
2024年行业盈利
将呈现前低后高态势
从业绩预告来看,煤炭板块2023年的整体效益不佳。从已公布业绩数据的公司看,除淮河能源、永泰能源预增,云煤能源扭亏外,包括中国神华、陕西黑猫、大有能源、安泰集团、郑州煤电等在内的多家上市煤企业绩均有不同程度的下降。根据国家统计局数据,2023年煤炭开采和洗选业实现营业收入34958.7亿元,比上年下降13.1%;实现利润总额7628.9亿元,比上年下降25.3%。2023年煤价的下跌直接影响煤炭公司经营业绩。
多家煤企财报透露,业绩下滑与煤炭价格下降有关。2023年动力煤价格重心整体下移,秦皇岛Q5500报价由去年年初的1200元/吨跌至12月初935元/吨,累计跌幅22%。
中国神华预计2023年净利润为578亿元至608亿元,同比下降12.6%至16.9%。公司表示,2023年受售电量增长、燃煤平均采购价格下降等因素影响,发电分部利润同比增长,同时集团对联营企业的投资收益同比增长,带来业绩增益。
大有能源则预计亏损4.9亿元,而公司2022年实现归母净利润15.56亿元。公司表示受市场供求关系影响,2023年,公司商品煤平均售价同比下降约16%,影响利润总额同比减少约10亿元。
德邦证券研报表示,《煤矿安全生产条例》公布后,预计2024年煤炭产量进一步放缓。其认为2023年三季度是煤炭行业全年业绩低点,2024年行业盈利仍将同比增长,整体趋势为前低后高。
东吴证券认为,预期2024年煤炭供需双弱,但供给端受安监影响较大,尤其是应急管理部出台的《生产安全罚款处罚规定》影响深远,导致直井类煤矿基本不会超产,叠加90万吨以下的老旧煤矿加速退出,将导致供给偏紧,因此煤价易涨难跌,维持行业“增持”评级。