此次调控政策时滞较长 但当前时滞已近尾声

中国央行原调查统计司司长盛松成指出，此次调控政策时滞较长，但当前时滞已近尾声，随着各项政策贯彻落实和市场信心逐步恢复，中国经济二季度有望企稳，全年增长可能呈现“前低后高”态势。

《经济参考报》昨日刊载盛松成的署名文章。盛松成分析称，通常央行开始降息、降準被视为逆周期调控政策的起点。从过去三次调控情况看，以政策放宽为起点，通常3至5个月后广义货币(M2)、社会融资规模等金融数据率先企稳回升，工业增加值、消费、固定资产投资等经济数据的企稳则是在政策放宽后的3至8个月，而消费者物价指数(CPI)、生产者物价指数(PPI)等物价数据的见底回暖则在政策放宽后的10至11个月。

盛松成指出，四方面原因造成去年以来的政策时滞偏长。一是国际形势错综複杂，外部环境的新变化及带来的不确定性。二是金融去槓杆，一定程度上影响实体经济融资。三是经济转型升级前所未有。四是民营经济对经济增长的贡献率有所降低。

受上述影响，从去年4月央行降準置换中期借贷便利(MLF)到现在已有一年，即使从多项政策边际放鬆的8月算起，至今已有八个月，但经济尚未明显回升。

不过，盛松成当前经济情况分析说明政策时滞已近尾声。首先，中国对外贸易呈现多元化特征;进出口商品结构也持续优化，外贸局势已趋於缓和。其次，金融业全面强监管取得较大成果，目前已有所缓和。从去年11月起，委讬贷款、信讬贷款、未贴现银行承兑汇票等表外融资的收缩速度开始趋缓。第三，经济结构优化升级的改革红利逐步释放;第四，民企发展获得政策支持。

他预计2019年投资、消费、出口不会出现较大幅度下滑，中国经济二季度有望企稳，全年经济增长可能呈现“前低后高”态势。