国泰君安料本季是楼市底部

国泰君安固收团队最新发布的报告指出，3月份社会融资再次放量，且信托贷款再次超预期，按照国泰君安房地产团队的地产金融框架，核心原因在于土地端融资在1月份之后放开。在当前的社融渠道下，房地产团队认为上季是土地市场底部，会形成资本冗余并带动价格上涨，本季是楼市的底部。该团队并预计，本季新开工稳定但因三四线销售而承压，拿地持续向下，施工端维持稳定，整体投资增速将小幅下滑至10%附近。

报告还指，上季数据整体超预期，经济对于边际改善的条件短期响应较强，在信用底到经济底传导已初显成效之时，国泰君安固收团队认为，商用住宅领域的居民杠杆结构上仍有空间，对于年中地产销售见底和投资韧性可以更加乐观。

另外，通过分析28家较为纯粹的商业地产房企样本，发现商业地产领域国有背景隐含的信用背书很强，核心城市大多进入出租率、平均房价「双升」阶段。

结合本月户籍制度改革的纵深推进，国泰君安宏观团队预计，2019年16个限购二类大城市销售增速将提升10个百分点，全国销售将提升1个百分点。

此外，在当前「宽信用」和「宽货币」的大背景下，固收团队同时提醒投资者在未来一段时间，央行近期的工作重心将会是在保持货币政策整体基调宽松的基础上，避免出现经济过热、杠杆乱象。