以交易信用代替企业主体信用 物流仓储场景下供应链金融新玩法

物流企业开展供应链金融的优势在于不仅拥有大量交易信息，还控制着实际物流。物流信息反映的是最真实的交易信息。在开展未来货权类业务时，能够根据中小企业的交易和物流信息来实现良好的风险管理。2015年，顺丰就拓展互联网供应链金融业务，提供与快递物流相关的金融服务，包括基于货权的仓储融资、基于应收账款的保理融资、基于客户经营条件与合约的订单融资和基于客户信用的顺小贷。2016年9月，菜鸟供应链金融成立，菜鸟供应链金融为商家提供订单融资、预付款融资、存货融资、应收账款融资的全链条融资。向菜鸟网络的物流合作企业以及淘宝、天猫平台上的商家开放。

物流企业拥有大量的交易和物流信息，便于管理风险。从这个角度来看，物流企业与银行或核心企业、平台企业一样，本质上都是凭借自身资源，以特定方式形成风险解决方案。

在国内，供应链服务发展早期，以金融机构为主，主要通过向供应链核心企业提供融资的方式来实现对整个供应链的服务。然而这种模式往往无法穿透整个供应链，对于供应链上下游的中小企业帮助有限。

信用不对称是供应链金融的资金源头。核心企业拥有规模更大的业务规模，在产业链中占据核心地位，高信用在资金获取上具备天然优势。

此外，核心企业依靠自身对产业链的强把控力，可以“欺上占下”：拥有更多的预收账款(对下游企业)和应付账款(对上游企业)，较为充裕的现金流汇聚进一步增强其信用等级，对于上下游企业来说最为现实的问题在于很难从金融机构拿到足够的低成本融资。

辉腾金控董事长岑鹏认为，这种基于核心企业主体信用层层穿透的供应链金融服务适用于信用较好的大中型企业，上下游小微企业的资金流动性压力仍然很大。

辉腾金控提出建立仓储物流场景下的供应链金融服务，基于物流大数据，通过对整个供应链商流、信息流、资金流、物流的整合，进而实现对供应链的穿透式管理，打破信息不对称的壁垒，实现对整个供应链的全面高效提升。

传统的供应链金融服务中，大宗商品由于天然兼具交易属性和融资属性成为供应链金融的重要标的。但大宗贸易的金融服务的风险在于“空转”现象严重，虚假交易进行骗贷的情况非常常见，银行不太愿意涉足其中。

岑鹏介绍，物流企业开展供应链金融的优势在于不仅拥有大量交易信息，还控制着实际物流。物流信息反映的是最真实的交易信息。在开展未来货权类业务时，能够根据中小企业的交易和物流信息来实现良好的风险管理。

同时，辉腾金控也积极利用物联网、区块链、大数据等技术，对货物的形态、移动、轨迹、位置等实时、快速的反馈，实时解决企业资金需求，做到更大程度上的资金高效流转，极大缩短企业资金周期，实现资金的最大化利用率。

据了解，辉腾金控旗下主要涵盖科技金融、产业金融和资产管理三大板块。其中，辉腾科技金融专注于为中小企业提供供应链金融综合服务及配套的供应链优化解决方案。业务包括供应链管理、供应链金融、信息系统、科技保理、科技小贷、科技租赁。产业金融投资于科技、金融、互联网、医疗、农业、物流等多个领域。资产管理通过股权投资、债权投资、股债联动等多种投资方式，为客户提供国内外多种财富管理产品类别、保险咨询服务、海外投资咨询服务等。

2017年，麦肯锡研究报告指出，物流企业成功开展供应链金融的关键在于销售、产品、风控、资金。

销售方面。要从自己的优质物流客户出发，通过有效的客户开发手段将其转化为金融客户。

产品方面。麦肯锡认为物流企业应当聚焦的供应链金融产品可分为三类：应收账款类、存货融资类以及未来货权类。物流企业可结合自身主营业务进行细化开发。当落实到具体的客户服务时，可紧扣客户需求、开发定制化产品，提升灵活性，确保良好的客户体验。

风控方面，确保良好风控的关键在于数据、风控模型以及操作流程。数据是物流企业能够开展供应链金融业务的根本。其次，建立适用于供应链金融的风控模型，其核心是基于交易信息及数据进行交易层面的风控。最后，必须设计一套严密的审批和操作流程并严格执行，这是有效风控的根本保障，把控的核心在于单据真实性以及对质押物的有效监管。

资金方面。与供应链金融市场的其他竞争对手相比，物流企业在资金实力上并不具备优势，因此必须找到适合自身的方法，实现少用资金、快速周转。其中，物流企业通过信贷资产证券化而获取资金的方式尤其值得尝试。

随着我国金融环境逐步成熟，真正的供应链金融产品将逐步形成，更好地服务于我国中小企业的融资需求。由于物流企业掌握着大量物流信息，能够有效管理风控，具备开展供应链金融业务的能力优势。如果物流企业能够将销售、产品、风控和资金这四件事做好，就能够取得供应链金融业务的突破，为企业创造新的增长点。