洋河股份 营收仅茅台的30%进军高端酒出路何在

洋河面临着省内市场份额的饱和，却还不得不迎合市场变革，进军高端酒领域。而茅台、五粮液领军的高端酒市场却逐渐趋向于强者恒强、弱者恒弱的局面，洋河想要在今年有大的增长，仍有很大的压力。消费升级背景下，白酒行业也在发生着潜移默化的影响，适应消费升级趋势成为众多白酒企业的新选择。而波浪式前进，螺旋形上升，是白酒产业这些年发展的典型特征。

根据官方的统计数据，2018年全国规模以上白酒企业总产量871.2万千升，同比增长3.14%，单从数据来看，白酒业逐渐企稳向好。而对于2018年的中国白酒来说，“二八定律”在整个酒类产业中表现的非常明显。在800元以上的高端酒市场，茅、五、泸和梦之蓝牢牢占据了大部分市场，特别是茅台、五粮液两大白酒领军企业合占了80%-90%的细分市场份额。

而就在去年洋河董事长就表示，公司梦之蓝单品销售同比增长50%以上，梦之蓝营业收入超过百亿。对白酒行业来说，大多区域酒的年度营收也不过几十亿，百亿单品俱乐部并非易事，而洋河旗下的畅销款海之蓝也最高定价不到200元。

梦之蓝销量成谜，白酒行业马太效应凸显

伴随2018年年报披露收关，A股市场各行业景气度显露。已披露年报公司中，休闲服务、食品饮料行业去年的业绩表现同样不俗。其中，食品饮料行业中的白酒行业业绩“一片红”，已披露年报的白酒股业绩全部呈现增长态势。在收入、利润的高基数背景下，高端白酒量价齐升。

贵州茅台2018年实现营收772亿元，同比增长26%;实现净利润352亿元，同比增长30%。

五粮液2018年实现营收400.30亿元，同比增长32.61%;实现净利润133.84亿元，同比增长38.36%。

而在4月29日，洋河股份也发布2018年年度业绩报告，报告显示，洋河实现营收241.60亿元，同比增长21.30%;归属上市公司股东净利润81.15亿元，同比增长22.45%。

而类比可见：自2014年整个白酒行业调整期以来，洋河一直保持着缓慢增长，增长速率处于10%-20%的区间上下。2018年，增长乏力的洋河仿佛开始重新加速度，营收增长首次在2014年后突破20%，同时，这也是洋河上市九年来，业绩首破200亿。但即便这样，自称第一梯队的洋河和茅台、五粮液之间的差距不是一点半点。

从大面来看的话，去年全年营收突破百亿的前三只有上述三家，茅台、五粮液以及洋河。位列第四的泸州老窖营收仅130亿元，“三足鼎立”之势基本确立。虽然洋河进入三强，但是其在去年全年的营收也仅为茅台的30%左右。

茅台的营收为什么这么高，我们通过财报对比发现，其公司高价位白酒收入占比进一步提升，在产品结构优化的带动下，公司毛利率水平达到77.59%，毛利率创上市以来新高。这侧面反映了白酒行业的复苏，以及中高端产品的占比有很大的关系。

巨头之争争在高端酒，洋河无暇寻发力点

行业的复苏回暖，酒企一方面在加大原来酒系列的产品价格调价，五粮液为例，将在4月底到5月初完成新版52度五粮液出厂价的调价。另一方面，单纯的价格调整可能感觉不够刺激，各家酒企也在加大对产品结构的调整，不断推出了新的高端酒。

近日，五粮液发布两款超高端产品“501五粮液·明池酿造”和“501五粮液·清池酿造”。舍得酒业上新两款新品“舍得智慧名人说纪念酒”与“沱牌曲酒名酒复刻版”。

茅台、五粮液的营收现在大部分是其高端酒的话，那么对于行业第三的洋河来说，想要靠近两位老大哥，必然要进军高端酒，才有可能缩小差距。

在今年的3月19日，洋河股份苏酒头排酒的上市发布会在成都举行，其宣布未来希望将苏酒头排酒打造成为品质升级潮流中的高端新领袖、增长新引擎。

从这个动作也的确可见，洋河对于自身未来的营收增长存在一定的担忧，而原有洋河旗下的梦之蓝承载的高端酒市场份额已经接近穷尽。尤其是在江苏省内的市场份额，其2018年的省内份额占比接近总份额的50%左右，洋河在省内市场份额太大了，海天梦牢牢把控着江苏人的酒桌子，再增长难度很大。

除了对梦之蓝主导产品进行品质再升级，洋河股份还推出了梦之蓝手工班、苏酒头排酒两款高品质白酒，可见其正在深度布局中高端，但据发布会的介绍，这两款酒需要长达180天的超长时间发酵，还要再经过五年乃至十年以上的储藏，目前仍然没有量产，这样的马拉松式的生产流程让消费者似乎看不到未来作为主力拉动营收增长的信心。

前白酒市场中，如果洋河要用年份这种品类打市场的话，想要杀出血路，难度很大。在于在中国地位久经不衰的茅台、五粮液，底蕴足够牛逼以及窖藏有限。目前白酒市场中，已无品牌可在酒窖年份与香味上与上述两家川酒比拼，这种情况下，就看哪家能另辟蹊径，“火”出条新路线。

洋河股份在2018年全年度财报中表示，2018年公司聚焦“发展转型”、“消费升级”两大风口，全年实现收入和净利同比增长。梦之蓝销售强势攀升，梦之蓝高端品牌形象进一步提升。

虽然一直在去年就号称梦之蓝单品销售同比增长50%以上，营收过百亿，但很遗憾的是，在2018年洋河股份的全年度财报中并没有公开这些数据。

2019如何走，如何在风口之上实现更好的发展成为摆在洋河面前的课题，而今年洋河面临着省内市场份额的饱和，却还不得不迎合市场变革，进军高端酒领域。而茅台、五粮液领军的高端酒市场却逐渐趋向于强者恒强、弱者恒弱的局面，这种情况下，洋河想要在今年有大的增长，至少放眼全年来看的话，还是有很大的压力。

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