联合石化亏损46.5亿远不及预期 事情没那么简单

联合石化46.5亿的经营亏损是2018年全年的，并不完全是原油期货导致的。如果是联合石化全年大幅盈利数百亿，最后因为原油期货巨亏数百亿抵消后还亏46.5亿呢?

新年伊始，朝阳门北大街22号，中石化大楼里洋溢著喜庆的气息。据媒体报道，这个世界五百强名单里中国第二强的企业开始分房了。虽然2018年北京的房价有所下降，但普通人想在北京买得起房子，就算六个钱包当首付，也还是非常吃力的。与此同时，利润总额破千亿的消息也让新上任的董事长长舒一口气，上次利润总额破千亿还是在2011年，当年的原油价格在100美元之上。

2018年12月底，中石化旗下全资子公司联合石化被曝原油期货交易可能巨亏，据推测，损失可能高达数十亿美元。

之后中石化官微发布了一个不疼不痒的声明，联合石化两名高管已经停职，公司正在评估损失。

无数的吃瓜群众关心的是：损失是否达到了预期那么大呢?

1月25日晚间，中石化发布未经审计的业绩快报：2018年，本公司勘探及开发板块同比大幅减亏，炼油和销售板块继续实现较好业绩，化工板块毛利保持稳健。按中国企业会计准则，本公司实现营业收入人民币28,816亿元，同比增长22.09%;利润总额人民币1,003亿元，同比增长15.88%;归属于母公司股东的净利润人民币624亿元，同比增长22.04%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润人民币580亿元，同比增长27.31%。

为了照顾观众的情绪，中石化还贴心的单独发布了联合石化的业绩情况：经核查，联合石化在采购进口原油过程中，由于对国际油价走势判断失误，部分套期保值业务的交易策略失当，造成某些场内原油套期保值业务的期货端在油价下跌过程中产生损失。2018年联合石化经营亏损约人民币46.5亿元;同期，与国际标杆油价相比，联合石化为本公司所属炼油企业采购进口原油实货节省成本约人民币64亿元。

初看起来，联合石化只亏了46.5亿人民币，损失压根达不到原来预计的几十亿美元嘛。和整个中石化盈利624亿相比，这46.5亿的亏损连10%都不到，是不是可以忽略不计了?

其实，这则公告有误导之嫌，因为联合石化的经营亏损是2018年全年的，并不完全是原油期货导致的。如果是联合石化全年大幅盈利数百亿，最后因为原油期货巨亏数百亿抵消后还亏46.5亿呢?更详细的数据，恐怕只能等公司的年报公布之后了。

一、中石化的利润

2018年10月，四季度刚开始，国际原油价格(WTI为例)从76美元的高位一路暴跌，到了12月底跌到了42美元。原油价格一个季度几乎跌去了一半，石化行业损失惨重。

虽然全年的业绩还算可以，但这是在1-3季度国际原油价格小高峰的原因。从4季度盈利情况看，如果长期油价在60美元甚至50美元以下，中石化的盈利空间就会非常小。

二、数据显示，石化行业进入衰退期，增长陷入停滞

在发布了业绩快报、联合石化业绩公告的同时，中石化还发布了一则《2018年生产经营业绩提示性公告》。如果说业绩快报像是一份喜报的话，这份生产经营业绩提示性公告，就有点意味深长了。

油田板块：油气当量产量仅增加0.59%，原油开采量下降1.75%，天然气产量增加7%。

炼油板块：原油加工量增加2.31%，汽油产量增加7.24%，柴油产量减少3.06%。

化工板块：除橡胶外，树脂、纤维产量全面下滑。

销售板块：成品油总销量增加1.4%，其中零售(加油站销量)增加0.07%。

从数字看，虽然金额在增加，但产量、销量的增幅几乎都在停滞状态。营收和净利润的增加主要依赖于涨价。

作为“工业的血液”，石化产品的产销量和经济形势息息相关。2018年的汽车销量下滑，新能源车的不断增长，也冲击加油站业务。据中石化之前公布的2018年三季报，遍布全国各地的中国石化加油站，2018年1-9月份，仅仅增加了10座。

作为中国最赚钱的企业之一，中石化的营收比大部分银行都要高。不过公司的净利率极低，只有3%左右，因此净利率不高，2018年的净利润达到了624亿元，是2014年以来的最好业绩。

但是，结合公司的季报和中报，会发现一个问题：4季度的业绩太差了。

公司四季度的净利润仅24亿，差不多只有二季度的十分之一。

四季度发生了什么?

2018年10月，四季度刚开始，国际原油价格(WTI为例)从76美元的高位一路暴跌，到了12月底跌到了42美元。原油价格一个季度几乎跌去了一半，石化行业损失惨重。

虽然全年的业绩还算可以，但这是在1-3季度国际原油价格小高峰的原因。从4季度盈利情况看，如果长期油价在60美元甚至50美元以下，中石化的盈利空间就会非常小。

三、内控风险频现

联合石化的损失还扑朔迷离的时候，媒体又曝出中石化的另一个负面消息：1月25日，裁判文书网公布的一则挪用公款刑事巨额书显示，中国石化销售有限公司天津分公司一名加油站站长手动减少零售管理系统中销售成品油录入升数，挪用公款876万元，其中863万元用于网络赌博。郑硕因挪用公款被判处有期徒刑11年。

分析人士普遍认为，联合石化的原油期货事件和公司的内控防控不到位有关。国资委秘书长、新闻发言人彭华岗也表示，“这种风险在于，内部的管控体系建立后要严格执行。”

而加油站长竟然可以手动修改核心业务系统的数据的行为来套取876万元，由此可见公司的内控体系存在著普遍性的漏洞，让人担心公司的内控管理是不是纸糊的。

毕竟，中石化有3万多座加油站，也就有3万多个有可能手动修改数据的站长。如果内控权限管理不到位，那中石化的业务系统真的像是筛子了。

查阅历史新闻，发现加油卡案例并非个案，中石化北京分公司、浙江分公司、临沂分公司等均发生过类似案件。

车主的加油卡，到底安全不?

谁能给我们一个答案?

四、合同负债的奥秘

据中国石化2018年季报，账面合同负债高达1383亿元，这是什么钱?

这里放的主要是车主们购买的加油卡的储值款，新闻上层出不穷的加油卡案件，基本都和这些钱有关。

为什么中石化不能用银行卡加油?为什么大部分加油站不能用支付宝、微信支付?为什么……

关于加油卡的十万个为什么，答案都在这1000多亿合同负债里(2018年以前在预收账款)。客户预存的钱，中石化可以免费用，并且由于不断滚动预存，这个资金池越来越大。

如果不存加油卡直接支付宝、微信支付加油了，这些钱怎么可以免费用呢?

你以为这是一家做加油站的公司，其实是一家卖储值卡的(玩笑)。

中国石化销售有限公司是中石化最大的控股子公司，营收也净利润均占中石化的一半以上。据报道，该子公司计划于今年实现H股上市，募资50亿-60亿美元。