GE Power拥有92亿美元的积压 对于新老板来说这是一个问题

通用电气公司的转机取决于其核心电力业务的复苏，这一逆转将要求首席执行官拉里·库尔普(Larry Culp)通过糟糕的项目破坏920亿美元的销售积压。

Culp先生在最近的一次采访中说：“我们当然有一些业务需要在利润和现金产生不佳的地方开展工作。”新的GE老板称之为“遗产税”。

总部位于波士顿的通用电气公司在2017年和2018年失去了2000亿美元的市值，因为它努力削减成本并错误判断市场变化。近年来，通用电气销售人员和通用电气公司收购的电力部门的订单积压 - 并不总是建立在有吸引力的条件下，因为之前的领导者追逐市场份额。

“有一种信心，如果我们得到订单，对通用电气和通用电气的股东来说将是一件好事，”他说。但事实并非如此。该公司在第四季度从电力业务中记录了7.5亿美元的费用，以反映对这些现实的调整。

Culp先生表示，2015年通用电气收购法国竞争对手阿尔斯通公司电力业务的一些项目“利润率很低。”通用电气在前几个季度预留了部分项目的现金储备，以弥补预期的不足。

“在其他人中，我们最近学到了一些东西，”他说。

制造和服务将燃料转化为电力的涡轮机的电力业务是GE最古老的业务，直到最近，它也是最大的业务。该部门受到管理不善，交易不良以及市场转向化石燃料的影响，有利于可再生能源发电的大部分。通用电气有一个独立的可再生能源部门，向风电场和水电站销售涡轮机。

自从10月份接管电力业务以来，Culp先生花了很多时间。他希望确保销售人员不会轻易同意降低价格以锁定销售。

“我们已经改变了补偿计划，我们不再支付销售领导人的数量，而是支付利润率，”他说，并补充说有迹象表明转变正在发挥作用。“这不是我们将在一两分钟内解决的问题。”

截至2018年底，通用电气公司在全公司的订单总额为3910亿美元，这个数字在短短七年内几乎翻了一番，其中包括数百个喷气发动机订单。电力业务有920亿美元的订单，并报告第四季度亏损8.72亿美元。

电力积压很大，但关于它包含的内容的信息很少，部分原因是与客户的商业协议的细节保密。积压包括设备订单和服务合同，其中一些包括十多年。一旦机器交付或工作完成，GE将积压作为收入。

通用电气在收购阿尔斯通的电力业务时创造了有史以来最大的工业交易，但由于延迟，监管妥协以及阿尔斯通的资产状况，该交易受到了影响。去年，通用电气以220亿美元的费用记录了该业务的价值。

这项协议在扩大电力业务的同时，也让GE有能力建设发电厂，而不仅仅是供应他们的设备。分析师和投资者表示，由于其复杂性，成本超支和长时间线，建筑业务比设备制造业更具挑战性。

当电力市场遭遇多年来最严重的经济衰退之一时，通用电气公司的未售出库存过多。该部门没有利用其规模来提高价格，而是推动了市场份额，削弱了西门子股份公司等竞争对手以赢得销售。

“这就是这项业务的本质，”巴克莱分析师朱利安米切尔说。“你有大项目，你有很大的风险需要管理。”

通用电气还利用激进的会计来打扮业务。它通过将设备升级到现有服务合同中来销售设备升级。它还改变了此类协议的利润假设以记录收益。美国证券交易委员会和司法部正在调查这些服务协议的会计处理。

通用电气表示，已经审查了积压工作，包括1000多项服务和设备合同，以衡量成本和其他风险。米切尔先生预计，该公司将不断审查未来工作的组合，并认为这种审查“更有可能产生坏消息而不是好消息”。

米切尔先生预计GE将需要两到三年的时间才能完成积压工作。直到2021年，他才预计权力部门将再次获利。

投资者正密切关注电力业务。本月，惠誉评级转向对通用电气信用评级的负面展望，理由是电力前景不佳，需要削减成本，改善项目完成并解决质量问题。

惠誉预计，随着重组生效，未来两到三年，通用电气的现金流将远低于其他工业企业。

Culp先生说，需要一段时间才能完成从系统中解脱出来的所有不那么有吸引力的交易。“对我们来说真正的挑战，”他说，“是为了确保我们不会重蹈覆辙。”