视频游戏股票一直处于热潮中但收入增长可能不如您所料

今天的视频游戏行业出现了奇怪的差异。大多数投资者将其视为一个增长型行业，拥有令人兴奋的进步，如电子竞技和数字游戏内购买。但今天的电子游戏的现实是，很难找到增长。纳斯达克股票代码：ATVI)和(纳斯达克股票代码：EA)在十年内没有增长太多，(纳斯达克股票代码：TTWO)根据游戏发行量有着巨大的起伏。视频游戏正在发生转变，对于大牌而言，可能仍然难以实现持续增长。下图显示了Activision Blizzard和Electronic Arts过去十年的收入增长情况。2016年，Activision Blizzard以59亿美元的价格收购了King Digital，这是我们见过的唯一真正的增长高峰。从视角来看，Electronic Arts的增长率在10年内仅为2%。如果我们撤出King Digital收购，Activision Blizzard的利率差别不大。无论你如何看待它，视频游戏制造商的增长都是乏力的。

视频游戏收入在过去十年中没有显着增加的原因有很多。一个重要的趋势是免费游戏的趋势，开发人员的后端货币化。PC和移动设备上的游戏玩家可以随着时间的推移花费他们的选择，而不是预先购买50美元或更多。如果游戏拥有数百万用户，免费增值模式可能很棒，但如果用户群很小，附加组件可能不足以使游戏盈利。

我们在像“使命召唤”这样的大片游戏中看到了这种趋势，它仍然是业界最受欢迎的游戏之一。但Activision Blizzard在过去几个星期的销售数量下降。高级视频游戏市场现在可能正在收缩。

电子竞技应该是2019年及以后视频游戏的重要增长引擎，但数字尚未出现。特许经营费为Activision Blizzard等联盟所有者带来数百万现金，但电子竞技的持续收入将与特许经营权所有者分享。由于对电子竞技的兴趣，可能会增加游戏销售，但这也没有带来显着的增长。

如果没有新的控制台或技术(如智能手机)，视频游戏制造商就没有任何简单的增长选择。

我在上面展示了电子游戏的收入并没有增长，特别是电子艺界和动视暴雪 - 但净收入却有所增长。这真的有助于推动视频游戏股走高。

净收入增加的一个重要原因是毛利率上升。数字销售成本非常低，是这一盈利增长的关键。另一个原因是重点关注年复一年刷新的重磅游戏。例如，Activision Blizzard的结果由“魔兽世界”，“糖果粉碎”和“使命召唤”驱动，每年都会刷新。电子艺界拥有像FIFA，Madden和Battlefield这样的标题。Take-Two依靠侠盗猎车手来推动其业务发展。

视频游戏股在过去十年中一直处于热潮中，其中Activision Blizzard，EA和Take-Two分别上涨164%，338%和1,270%。但增长很难实现，如果消费者在游戏上花费较少，可能会出现逆风。

商业模式将适应和改变免费增值产品，但这可能不是投资者期望的增长市场。如果收益率没有上升，最终会出现利润增长缓慢的情况，投资者应该在2019年密切关注。