贵金属专家Rick Rule分享智慧的金块

莫里斯杰克逊：加入我们的对话是Sprott USA的传奇投资者Rick Rule。Rule先生，欢迎参加展会。在我们上个月的采访中，我们讨论了一些关于Sprott USA在自然资源领域关注的重点和内容的主题。在采访结束时，里克，你说我们应该讨论帕累托定律，这就是所谓的80/20定律。但是你对我没有考虑过的法律提出了一个有趣的观点。Rule先生，扩展关于帕累托定律的叙述，请向我们介绍4%的概念。

里克规则：当然。实际上，在你允许的情况下，我会比这更进一步。大多数人都听说过80/20原则，这表明在人类努力的任何一个主要领域，参与该活动的人中有20%产生了80%的效用。换句话说，20%的人做80%的工作。

事实证明，从广义上讲，这是正确的。在上个世纪之交，意大利社会科学家Pareto在社会科学中指出了这一点。因此它被称为帕累托定律。

这对于初级矿业投机是合适的，因为其他方面，绩效差异曲线 - 即相对管理团队的表现 - 很好地对齐，这意味着20%的初级矿业管理团队产生了80%的资金。

对于读者来说，重要的是，如果你把20%的成功人口，以及你通过相同的性能差异曲线运行它们，它们是一致的。这意味着20个中的20%占80%的80%。或者4%的人口基数产生了该部门正面效用的65%。

而且我认为它至少有一个标准偏差，这表明20%的20%中的20%，或1%的八分之一产生了该部门产生的总效用的约40%。也就是说，作为投机者，您可以做的最重要的事情之一是识别并使自己与该行业中连续成功的运营商保持一致。这可能是你作为投机者可以做的最重要的工作。

在探索中，资金是利用旧地方的新想法 - 即新技术 - 或新地方的旧观念。

这并不是说识别Robert Friedland，Ross Beaty，Lukas Lundin或Bob Quartermain是你唯一需要做的工作。事实是，当你购买由这些人领导的股票时，你仍然面临风险。你仍然受到波动的影响。你仍然受到探索的变幻莫测。

但是，您最重要的任务是识别连续成功的人员 - 特别是在不良市场中识别连续成功的人员，在这些市场中，您不必为与他们相关联而支付巨额费用。然后坚持亲爱的生活，让他们随着时间的推移发挥他们的魔力。

莫里斯杰克逊：我们今天为您带来了一些分享您的智慧的金块，为我们这些能够与您共同成功的人们分享。现在你以说出你必须有勇气和信念而闻名，这是你掌握的一个关键区别。向我们展示勇气的心理，因为这是你拥有的一个关键属性。

里克规则：嗯，事实证明它确实需要勇气，莫里斯。我们回顾了勘探资本合作伙伴关系系列，这是我自己管理的一系列投资，可追溯到1998年。我们有趣地发现，首先，制造的绝大部分资金是相对的。少量股票 - 价格上涨1,000%或以上的股票。当然，特别是那些投资伴随着认股权证。

有趣的是，尽管我们都希望立即获得满足，但是10袋装或1000%的平均持有时间差不多是5年。所以需要耐心等待。

由于几乎所有我们享有1,000%股票的股票获利，我们的勇气进来了，我们在股票持有期间的某个时间点或另一个股票价格下跌了50%。

最引人注目的例子是我们在那个时期推测的最成功的股票，即Paladin Uranium。那股票在我的职业生涯中是一个领头羊。我们参与了0.10美元的融资，我认为可能是1999年，当时没有人关心铀。我们通过看到股票价格从0.10美元涨到0.01美元，为我们的逆向天才赢得了回报。也就是说，我们经历了90%的股票亏损。当你经历90%的损失时，莫里斯，没有这样的事情。这是买入还是卖出。

幸运的是，我们有勇气重新审视我们的戒律并确定我们是正确的，市场是错误的。我们确实买了一些股票。令人惊讶的是，在接下来的五年里，该股价从0.01美元涨至10美元。在最初的90%下降后，该股票下跌了50%或更多。

所以你在几乎虚构好的过程中取决于你如何计算起点，0.01美元或0.10美元到10美元。最初的勇气测试带来了90%的损失，未来有两次超过50%的损失。

同样，Lumina铜由连续成功的Ross Beaty支持：如果我的记忆力很好，我们做了第一笔融资，价格为0.50美元。在这七个交易系列中，该股票最终被清算。我忘了总数是多少，但在140美元的范围内。

但是在我们持有该股票的七年中，无论是两到三次，股票都下跌了50%或更多。所以重要的是你要明白，虽然价格很有意思，但价格只与价值变化有关，这意味着你必须对价值和对管理团队能力的看法有意见。继续增加价值。仅仅依靠价格，如果你经历了50%的下跌并且你认为由于这种下降导致公司出现了问题，那么几乎总是会让你摆脱可以带来巨大收益的环境。

让我再举一个例子，莫里斯，我认为这会让读者感到愉快。我们不只是在谈论这方面的猜测。伯克希尔哈撒韦公司的传奇投资人兼首席执行官沃伦•巴菲特(Warren Buffett)在伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的管理期间曾四次指出，这可能是美国投资历史上最成功的投资公司 - 在他任职期间四次，股价下跌了50%或者更多。

现在有趣的是，如果你看一下1968年伯克希尔哈撒韦公司的价格图表，从1968年到现在，相对于股价上涨的50%跌幅甚至都无法在股票图表上看到。它们是看不见的，因为股票已经运行了40多年。但是，如果您在经历过这些事件时经历了50%的下降，那么它们仍会给您带来麻烦。所以我认为这就是勇气的来源。