聪明资金，抄底这个板块

尽管时值寒冬，市场却是春意萌动。

聪明资金抄底上证50

近期 A股持续筑底 ，资金逆势持续流入 上证50ETF易方达（510100）等跟踪上证50指数的ETF，相关产品份额大增。

数据来源： Wind,上证50ETF 易方达 的份额走势

资金快速加仓上证50指数相关产品，业内人士分析，可能有部分原因，是上证50指数从2021年到2023年，经过三年的连续调整，这是历史首见的。

连跌三年后，上证50指数的投资性价比突出，不少大资金看好低估值、高分红的A股资产未来表现，就会积极布局相关的ETF。

上证50的布局机会

近年来连续调整的指数不少，但不难看出，上证50相关指数产品相对更被大资金青睐。

截至去年底，根据公开数据统计，上证50指数境内外跟踪产品规模超过1000亿元，创下历史新点，去年以来资金净流入超200亿元。

先知先觉的资金，为何如此看好上证50相关指数产品？

个人觉得，原因大致有：

一、上证50指数的重要性。

上证50指数，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只证券作为样本。

该指数于2004年1月2日发布，发布基点是1000点，基日为2003年12月31日，至今刚好20年，反映沪市最具市场影响力龙头企业的整体表现。

数据来源：上证50指数的前10大重仓股，中证指数公司，截至2024.1.3

这些企业对于国家的经济发展作出了重要的贡献，且发展时间较长，已经形成了成熟的经营体制，以及极强的竞争力，具有广泛的盈利空间。

数据来源：上证50指数的行业分布，中证指数公司，截至2024.1.3

在上证50指数刚发布时，能源30.5%、公用事业18.4%、金融13.0%为占比前三的行业，而到了20年后，目前占比前三的行业是金融26.61%、主要消费22.15%、工业13.56%。

从成分股的变化来看，目前有不少消费、医疗、科技股进入了成分股。这显示出，上证50指数由价值风格向价值成长均衡的转变。

展望未来，上证50指数是半年更新一次，定期推陈出新的，随着很多成分公司的不断成长，市值的增加，上证50将体现更多的变化和成长性。

二、底部特征较为明显，当前时点性价比较高。

在稳盈利、高股息、低估值的特征下，上证50指数或具备长期配置价值。

具体来看，估值方面，目前指数PE-TTM9.18倍，处于近5年5%的低分位处。

股息率方面，指数股息率4.27%，领先A股主流宽基指数，高股息特征突出；盈利方面，指数近五年ROE均保持在10%以上，体现了成份股较好并且较为稳定的盈利能力。

底部建仓注意什么

指数估值主要根据四个指标：市盈率、市净率、股息率、净资产收益率。约翰·博格有一个股票指数的计算公式：

指数点位=市盈率*盈利+指数点位*股息率，移项可以得到，指数点位=市盈率*盈利/（1-股息率），所以当市盈率越小，股息率越大时候，对于盈利稳定的品种指数的估值越低。

当前上证50指数的市盈率处在五年低位，股息率处在五年高位，指数整体已位于历史低位，对于想底部布局却犹豫买入时点的普通投资者来说，可以考虑采取定投的方式分批布局，在市场震荡中积累便宜的“筹码”，等待市场回暖。

统计历史数据可以发现，在低估区间开始定投，有望获得更高的收益。

假设自2008年以来的任意一天开始，按月定投上证50指数，坚持五年，收益结果如下表所示。

可以看到，在指数估值处于过去5年20%分位以下时开始定投，平均收益率超过20%，要比在另外两种情况下开始定投所获得的收益高得多。

表：上证50指数定投示例

注：定投指数测算选取上证50指数（000016），数据来自Wind。模拟区间及定投方法：2008/1/1-2023/11/30；假设按月定投，定投5年，计算平均收益率。低估值是指定投开始时上证50指数估值处于过去5年的20%分位以下；高估值是指定投开始时上证50指数估值处于过去5年的80%以上；普通情况介于两者之间。定投模拟累计收益率计算公式为：R=(ΣFn-ΣAn)/ΣAn，其中R为累计收益率，Fn为各期投入的终值，An为各期投入金额；以上测算仅为对上证50指数过往定投收益率进行模拟的示列，不预示未来表现，也不作为投资建议或投资收益保证。基金有风险，投资需谨慎。

展望后市，随着我国经济企稳回升，市场情绪有望持续回暖，上证50等聚焦优质大盘蓝筹股的指数产品配置价值显现，投资者可考虑低位定投相关联接基金。

目前业内上证50指数相关ETF联接基金有易方达上证50ETF联接发起式（A/C：007379/007380）等多只产品。