美国页岩补丁的最后警告

美国页岩行业越来越多地受到石油巨头的支配，中小型钻井公司面临财务压力。股东，银行和其他分析师正在失去耐心，因为大量的页岩公司表现不佳。多年来，页岩钻探者借钱增加产量，向贷款人和投资者承诺，利润最终会像石油一样迅速流动。但自2011年以来，页岩行业已经燃烧了大约2000亿美元。当然有石油繁荣，但没有相应的利润繁荣。十年接近零的利率使钻探狂潮继续下去。然而，无限的增长即将结束。

华尔街并没有完全厌倦这个行业。对于勘探与生产的4Q18(自由现金流)，以及投资者对美国石油服务陆上土地环境的担忧，可能会让投资者对主要/中游的投资者更加积极，直到E&Ps /石油服务公司提供符合预期或优于预期的季度业绩“高盛在一份报告中写道。这只是一种复杂的说法，即投资者正在回避页岩勘探与生产和油田服务公司，转而支持石油巨头和管道公司。

该投资银行于3月12日至14日在休斯敦召开了一次小型会议，其中包括来自油田服务，勘探开发，中游和工业企业的23家公司的管理团队，并撰写了一些重要内容。

一个结论是股东的压力正在产生影响。较小的页岩公司要么削减钻探预算，要么发誓要控制它们，即使价格继续上涨。“如果油价高于2019年预算(50-55美元/桶WTI)的水平，”[M]生产商表示他们不打算提高活动/资本支出，“高盛在其报告中写道。

与此同时，虽然钻探人员开始表现出克制，但华尔街在他们从寒冷中引入勘探与生产之前需要更多的证据。“[G] iven 4Q18资本支出/现金流量不佳，对纪律的信任度很低

可能会在投资者看到资本支出/现金流执行之前获得股票，“高盛表示。

尽管如此，2019年仍有一些希望。高盛分析师在他们的报告中使用Concho Resources的代码写道：“第一季度收益的设定，特别是那些指导有机增长微不足道的公司(CXO，EOG，PXD)，似乎有利于这些公司表明指导是保守的。” ，EOG资源和先锋自然资源。

即使小公司被迫削减开支，石油巨头也将其期货押在二叠纪。对此，华尔街显得更加乐观。高盛表示，“大油可以很好地产生超大的自由现金流。”该投资银行发布了康菲石油和英国石油公司的买入评级，并指出他们的每桶50美元的盈亏平衡。此外，一些石油巨头正在打一个“甜蜜点”，一些大型项目的完工和油价反弹的时机很好。“在全球范围内，我们继续对主要业务持积极态度，具有强大的价格实现(主要是布伦特原价)，资本支出下降，产量增长和股息收益率大幅增加的独特组合，”高盛总结道。

该银行特别热衷于英国石油公司即将发布“行业内最强劲的自由现金流转变之一”，其中一系列项目即将完成，今年可增加约40万桶/天的新增供应量，而2017年总量。作为一种甜味剂，BP在国际海事组织的2020年法规之前处于有利地位，因为它完成了部分炼油资产的升级。由于硫含量限制从航运业中排出重质燃料油，因此该法规将对中间馏分油进行溢价。英国石油公司的升级显然为这一变化做好了准备。

虽然石油巨头似乎表现不错，但对于上游页岩勘探与生产而言却同样如此，他们似乎在钻井活动上踩刹车。钻井数量持续下降，石油钻井平台上周下降至833，低于去年11月的888高峰。

最近的环境影响评估数据表明，回调正在对生产产生影响。12月份美国石油产量略有下降，降至每天1184.9万桶(mb / d)，连续几个月大幅上涨。

每周EIA数据显示3月8日的产量下降至1200万桶/日，这是一个不太可靠的估计，但是更近期的估算。该机构还将其2019年全年的产量预测下调了10万桶/天，另一项证据表明钻井速度放缓正在影响产量。

美国今年的石油产量仍将大幅增加，但随着时间的推移，石油巨头将成为增长的主要原因，而不是昔日的页岩名称。