为什么巴菲特席勒模型对股票利空

使是最杰出的专家也经常出错。尽管如此，投资者需要对未来的道路有所了解，两位值得关注的值得关注的数字是亿万富翁投资大师伯克希尔哈撒韦公司的沃伦巴菲特和耶鲁大学诺贝尔奖获得者经济学家罗伯特希勒。每个都有一个受青睐的股票市场估值方法，两者都被金融专家密切关注，他们用它们来预测市场趋势。

基于巴菲特和席勒方法的最新预测显示，未来10年股市的年回报率将大幅放缓 - 甚至下降。基于这些方法的预测由受尊敬的纽约经济学家和金融专家斯蒂芬琼斯在MarketWatch的详细报道中编制。(见下表。)

巴菲特过去曾表示，标准普尔500指数与美国国内生产总值的比率“可能是估值所处的最佳单一衡量指标”。他最近没有就此事发表公开评论，但没有证据表明他的观点已发生变化。为使这一比率在未来10年逐步恢复到长期历史平均水平，标准普尔500指数每年将下降2.0%。

尽管如此，巴菲特的公开声明表明他现在仍然更喜欢股票债券。“如果我今天可以选择10年购买10年期债券，无论是什么......或购买标准普尔500指数并持有它10年，我会在一秒内购买标准普尔500指数，”他最近告诉CNBC。

巴菲特并不是第一个提出此指标的人。类似的一个是Q比率，与已故诺贝尔奖获得者詹姆斯托宾有关。Q比率分析表明，未来十年股票将每年下跌0.5%。

Shiller根据通胀调整后的过去10年平均每股收益(EPS)制定了周期性调整后的市盈率(CAPE)。这种方法应该可以平滑商业周期和一次性事件对收益的影响。

虽然没有提供具体的预测，但席勒指出，相对于历史规范，估值一直很高，因此未来的回报很低。根据CAPE方法，MW预测实际总回报(根据通货膨胀调整并包括股息)将在未来十年内平均每年增长2.6%。

根据华尔街日报，标准普尔500指数目前的股息收益率为2.0%。这意味着标准普尔500指数的通胀调整后年均增长率仅为0.6%左右。

上述预测基于对未来十年GDP，企业盈利和通胀的假设，这些假设可能会发生巨大变化 - 从而改变市场的方向。

关于巴菲特的优惠比率，未来国内生产总值的增长可能会支持标准普尔500指数的进一步上涨。而就席勒的CAPE比率而言，如果盈利增长，而且通胀保持低位，这可能证明未来年回报率超过2.6%。

但是，由于国内生产总值增长放缓和利润预测大幅下滑，今天市场的现实表明，这两种市场奇才模型的严峻预测可能是准确的。