东鹏饮料去年营收净利双增，销售费用近14.5亿，市值较此前高点缩水16.5%

记者 | 于淼

4月21日晚间，东鹏饮料（605499.SH）发布2022年业绩报告，去年该公司实现营收85.05亿元，同比增长21.89%；实现归母净利润14.41亿元，同比增长20.75%；基本每股收益3.6012元，同比增长15.72%；公司拟以股本总数4.00亿股为基数，向全体股东每10股派20元（含税），共分配现金股利8.00亿元。

同日，东鹏饮料披露2023年一季报，该公司延续2022年增长趋势，一季度实现营收24.91亿元，同比增长24.14%，实现归母净利润4.97亿元，同比增长44.28%，报告期内，该公司广东区域收入同比增长7.25%，全国区域收入同比增长36.86%，直营收入同比增长28.50%。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，“在其他饮料品牌大都下滑的情况下，东鹏饮料仍能取得增长，这主要得益于该公司在品牌力、产品力、渠道能力以及空白市场方面的拓展；其极具性价比的产品应该是匹配跟满足了消费端的核心需求跟诉求，随着该公司多品牌、多品类、多场景、多渠道和多消费人群的五多战略的布局，后期发展较为乐观。”

营收净利双增长

具体到2022年财报，分产品来看，东鹏饮料的主品类东鹏特饮去年实现营收81.72亿元，同比增长23.98%，收入占比为96.24%；其他饮料实现营收3.19亿元，同比减少14.23%，收入占比为3.76%。

值得注意的是，东鹏饮料主产品东鹏特饮的成本较上年增长30.65%，至46.37亿元，毛利率减少2.90个百分点至43.26%；该公司整体营业成本同比增长26.38%，至49.05亿元，毛利率由去年同期的44.37%减少至本期的42.33%。东鹏饮料解释称，主要原因是大宗原材料聚酯切片采购价格上涨，均价同比2021年上涨38.22%，白砂糖均价同比2021年上涨5.41%。

分地区来看，东鹏饮料的主要销售区域为广东、华东、华中、广西和西南等市场，合计收入占比约82.45%，其中，广东区域为收入占比最高的区域，在2022年实现营收入33.54亿元，同比增长4.84%，营收占比为39.50%。

此外，东鹏饮料华北区域和西南区域的收入增长也较为迅猛，增长率分别达到80.44%和56.83%，高于全国区域41.93%的增长率，其称这主要系华北事业部和西南事业部通过不断夯实业务基础、完善经销体系、持续开拓终端网点、加强终端陈列等方式促进销量快速增长所致。

分销售模式来看，东鹏饮料的经销渠道依然是其主要销售渠道，收入占比高达89.28%，去年该公司合作的经销商数量从2312家增加至2779家，增长比例达20.20%，经销渠道2022年实现营收75.81亿元，同比增长22.83%；另外，该公司线上收入增长也较快，去年增长率达33.01%，经销与线上的增长速度超过该公司整体收入的增长率。

界面新闻记者注意到，在大力开展营销传播，深度植入《破事精英》、《遇见璀璨的你》、《天赐的声音》和《勇往直前的我们》等热剧及综艺节目，并冠名韩红首次线上演唱会、赞助包括王者荣耀职业联赛在内的多项赛事等系列举措下，东鹏饮料的销售费用跟着水涨船高。

2019年至2021年，东鹏饮料的销售费用分别为9.84亿元、9.04亿元和13.68亿元，2022年，该公司销售费用较2021年同期再增5.91%达14.49亿元。东鹏饮料称主要系公司为推进全国化战略实施，进一步扩大销售规模，销售人员人数增加，使得本期职工薪酬支出同比增长13.84%。此外，公司本年广告宣传费用较去年同比增长3.43%，主要系公司2022年新增卡塔尔世界杯期间的央视广告投入以及王者荣耀等电竞赛事赞助活动所致。

“2023年公司将进一步深化全渠道战略布局，线上线下、多渠道、多品类的协同发展，在稳步发展第一曲线的同时精进研发创新，打造油柑汁系列产品，通过不断扩充产品品类培育第二增长曲线，公司计划2023年实现营收不低于15%的增长，利润不低于20%的增长。” 东鹏饮料在财报中表示。

业绩增速跑赢同行

公开资料显示，东鹏饮料于2021年登陆上交所，主营业务为饮料的研发、生产与销售，锁定功能饮料赛道，主品类为“东鹏特饮”系列产品，其他饮料产品还包括“东鹏0糖特饮”、 “东鹏气泡特饮”，以及非能量饮料产品东鹏大咖、生榨油柑汁、由柑柠檬茶、陈皮特饮等。

从近几年业绩表现来看，东鹏饮料总体盈利能力较为稳健，营收从2018年的30.38亿元逐步攀升至2021年的69.78亿元，净利润则从2.16亿元增长至11.93亿元；不过，从该公司的业绩增速来看则略显波动，其营收在2018年至2021年的增速分别为6.81%、38.56%、17.82%和40.72%，净利润增速分别为-27.13%、1.36%、42.32%和46.91%，结合2022年财报数据，其营收与净利润的增速照上年近乎腰斩。

在著名顶层设计专家、清华大学品牌增长高级顾问孙巍看来，“东鹏饮料2022年营收增速降至20%左右依然属于高速发展，这主要是由于该公司营收基数较大，以及其走出华南不易所致。”

相较于同行可比上市公司的表现，东鹏饮料的业绩优势确实较为明显。

素有“A股奶茶第一股”之称的香飘飘（603711.SH）已连续两年营收净利同比双降 ，其在2022年分别实现营收与净利润31.28亿元和2.14亿元，同比分别下降9.76%和3.89%；养元饮品（603156.SH）去年营收与净利润分别下滑14.24%和30.16%，至59.23亿元和14.74亿元；承德露露（000848.SZ）虽仍能保持正增长，但增长幅度仅在7%以下，去年分别实现营收与净利润26.92亿元和6.02亿元，同比分别增长6.66%和5.69%。

在孙巍看来，东鹏特饮还有三年高速发展的机会，走出广东的市场广阔，但道阻且长，需要该公司加强北上渠道整合，进一步进军三、四线市场和交通司机市场，同时还需加强在新市场和五环外市场的品牌推广工作，“一个公司的成功源自于两种铺货，一种是把货铺在目标顾客的渠道货架上，另一种则是把品牌铺在目标顾客的心智上。东鹏饮料需在顶层设计上进一步坚持市场下沉，坚持低价量大的产品性价比路线，不断提升品牌的认知度和品牌的心理价值。”

二级市场方面，在2022年10月12日至2023年2月15日期间，东鹏饮料股价震荡上行，一路从126.81元/股涨至210.00元/股，此后出现下调，截至2023年4月21日收盘，该股报收175.35元/股，下跌1.47%，最新市值为701.40亿元，较今年2月中旬的阶段性高点缩水16.5%。