中国科技无法走出困境

(Bloomberg Opinion) - “冰雪奇缘”的艾尔莎女王可能会对那些对快速增长和丰厚利润的童话时代怀旧的中国科技巨头提出一些建议：“放手吧，放手吧。”百度公司，阿里巴巴集团控股公司和腾讯控股有限公司最近的财报显示，当管理层仍然迫切希望保持顶线攀升时会发生什么。扰流警报：盈利能力直线下降。中国最大的科技公司不仅在经济持续放缓的情况下进行斗争，而且正在经历长达数十年的扩张的自然结束 - 这一理论认为，如果收入增长，利润将自动跟随。

百度是这种愚蠢行为的最大受害者。这家搜索引擎公司非常渴望销售产品，特别是在农历新年期间，它在包括营销在内的项目中增加了一倍。这个策略失败了，收入在近两年来以最慢的速度攀升。因此，该核心业务的营业利润率较前一年仅下降了惊人的29个百分点，仅为6%。

在周五的电话会议上，百度表示，原计划今年每季度增加10亿元人民币(1.446亿美元)，约为6.3%。鉴于更广泛的经济疲软，管理层表示将不得不削减这些预测。

在收入增长较为强劲的阿里巴巴，由于类似原因，利润率也出现下滑。阿里巴巴是一家电子商务公司，其大部分收入来自广告：来自这一核心业务的收入增长了54%，超过了可观的收入。但它支付的价格是该部门的营业利润率急剧下降至27.4%，不到两年前的一半。

与此同时，腾讯选择了实用主义而非盲目追逐收入。在3月季度，管理层将销售和营销支出削减了24%，这是四年来最多的。这有助于提高营业收入，尽管收入全面下滑，增长16.3%，创历史最低纪录。在删除了称为其他收益的子类别(包括投资收益)之后，该公司报告了其一年内的最高运营利润率。因此，腾讯是这三家公司中唯一一家营业利润率上升的公司，上涨11%创下新纪录。(3)

如果一个19岁的互联网巨头百度仍然在努力让人们下载它的应用程序，那就有问题了。阿里巴巴和百度都错误地认为，在经济放缓的情况下，现在花钱将保证未来的收入。

十多年来，随着全球投资者爱上中国新兴的中产阶级，科技公司的高管们专注于提高收入。正如艾尔莎唱的那样，“那个完美的女孩已经走了。”

(并补充说腾讯削减支出是第七段中四年来最大的。本专栏的早期版本已更正，以修正第五段中的货币转换。)

(1)此计算基于从营业利润中移除其他收益。

要联系这个故事的作者：Tim Culpan，电子邮件：tculpan1@bloomberg.net

联系负责这个故事的编辑：Rachel Rosenthal，来自rrosenthal21@bloomberg.net

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Tim Culpan是Bloomberg Opinion专栏作家，负责技术。他此前曾为彭博新闻报道过技术。

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