克罗格因其改善盈利而值得信赖

杂货巨头(纽约证券交易所股票代码：KR)在数字销售和交付能力方面投入巨资，但仍在努力重新获得市场份额，正如我的同事Demitrios Kalogeropoulos在回顾公司2019年第一季度财政收入时所观察到的那样20。Kroger面临双重困难，因为激烈的食品杂货竞争阻碍了其提高同店销售的能力，而对送货上门的投资 - 尽管主要记录在资产负债表上 - 也对利润表的利润造成轻微拖累。Kroger在各种旗帜下拥有近2,800家零售杂货店，拥有巨大的规模。该公司去年的销售额达到了1210亿美元，使其实现了31亿美元的净利润。然而，更容易实现价值创造的途径可能涉及多元化Kroger的收入基础，并通过替代企业提高运营利润。

截至Kroger 2019年第一季度报告，管理层称之为“替代利润流”的一类业务现在将在每个季度的补充详细计划中细分。目的是帮助投资者了解这些努力，无论这些努力与底线有多小，都会使Kroger成为一家盈利能力更强的公司。

替代利润流的三个主要组成部分是公司的“Kroger个人理财”(KPF)，媒体和客户数据洞察业务。

KPF包括Kroger客户可以利用的各种金融服务，从Kroger品牌信用卡到通过金融合作伙伴提供的住房抵押贷款，再到店内货币服务，包括汇款和支票兑现。该公司的媒体服务和客户数据洞察业务使供应商能够更有效地向Kroger客户推销，并通过Kroger收集的交易数据获得客户购买洞察力。

另类利润流还包括该公司对杂货相关技术公司和新兴杂货品牌的准风险资本投资。下面是Kroger在6月20日关于替代利润流的第一份补充报告中提供的有用的可视化图表：

以前，与这些业务相关的收入大多记录为对一般和管理费用的抵消。由于它们对Kroger的整体运营并不重要，因此公司将这些企业的收入视为减少管理费用。

然而，现在，为了提供透明度，并且正如管理层在公司的收益电话会议上所指出的那样，为了更加贴近行业惯例，其他利润流产生的贡献将记录在毛利率类别中的支出净额。

换句话说，收入将与Kroger的其他销售额一起分组，费用将被归类为销售成本，因此替代利润流的总体影响将提高Kroger的毛利率。

该公司预计，与2018年相比，替代利润流将增加1亿美元的增量营业利润。就上下文而言，Kroger 2018年的总营业利润为26亿美元。现在1亿美元对这一总数似乎是微不足道的贡献。但鉴于其营业利润率仅为2.2%，Kroger将不得不出售相当于45亿美元的额外杂货和燃料，以配合今年的其他利润流的净收入。

Kroger在讨论季度利润方面给予这个相对微小的利润贡献者更为突出的作用，他认识到投资者不能重视他们看不到的东西。现在可以看到这些初出茅庐的努力也是明智的，因为可行的利润流的未来增长加速可能会迫使投资者重新考虑克罗格股票所缺乏的溢价。Kroger股票目前的交易价格仅为9年前的一年收益，因此，盈利潜力的任何照明只会有助于杂货巨头的市值。