油价重挫，疑云再起！明年供求关系如何演绎？

近期颓靡的油价再度迎来新的冲击，众口难调欧佩克+已推迟产量会议。

由于非洲成员对其产量配额感到不满，11月22日欧佩克在官网宣布，原定于11月25日至26日举行的欧佩克第187次大会、联合部长级监督委员会（JMMC）第51次会议以及第36次欧佩克和非欧佩克部长级会议推迟至11月30日举行。

石油行业高级经济师朱润民对21世纪经济报道记者分析称，欧佩克+内部各国对产量配额、价格的诉求存在差异，在利益相对一致的时期，成员国比较容易就产量政策达成一致。但在国际原油价格与各国的期望值差异较大时，有的国家更愿意增加产量，有的国家更愿意看到期待的价格，这个时候难以就产量政策达成一致。

欧佩克+众多成员国国情不一，产生分歧并不奇怪。金联创原油分析师韩正己对21世纪经济报道记者表示，欧佩克+内部对于原油产量的意见不同，部分产油国国内经济依赖于能源出口，在产量受限的情况下，其国内财政压力将会加大。

欧佩克+意外推迟产量会议也引发了市场对全球原油供应的担忧，11月22日布伦特原油期货一度大跌逾4%至78.41美元/桶的低点，美国原油盘中一度重挫逾5%至73.79美元/桶的低点。

在巴以冲突爆发以来，国际油价已经冲高回落，自高点回落逾10美元。在地缘溢价的推动下，10月下旬WTI原油期货盘中一度突破90美元/桶，一举扭转10月初油价的颓势，随后又大幅回落，跌破80美元/桶。

欧佩克+协议或仍有望达成

在本次欧佩克+部长级会议被推迟之前，市场预计沙特将延长其100万桶/日的额外减产措施，以支撑不断下跌的油价，沙特甚至可能引导其他成员国加入额外减产行列。

虽然现在出现了欧佩克+推迟产量会议的插曲，但从过往的经验来看，各方的分歧尚未到不可调和的阶段，后续在沙特协调下欧佩克+仍有可能达成协议。韩正己分析称，此次会议之所以推迟，主要是源于安哥拉和尼日利亚对话语权更大的大产油国压低其配额的做法感到不满，但由于这几个国家产量并不高，对于减产计划的制定影响相对较小，加之沙特与俄罗斯均额外减产，因此，在欧佩克+进行协调后，减产计划仍有望达成。

在朱润民看来，在当前的价格水平下，如果继续维持既有的产量政策，可能更容易达成一致，但是有的国家希望进一步加大减产力度，难度就相对高一些。而如果布伦特原油价格进一步回落至70美元/桶以下甚至接近60美元/桶，那么加大减产力度也会相对容易达成一致。

从市场预期看，交易员也预期欧佩克+最终将达成协议，虽然国际油价11月22日盘中一度大跌逾5%，但WTI原油期货和布伦特原油期货11月22日收盘时最终跌幅已收窄至不到1%。

短期来看，欧佩克+大概率将继续合作。但长期来看，欧佩克+能保持团结吗？不断丢失的市场份额最终会让减产联盟破裂吗？

朱润民对记者分析称，欧佩克+能不能保持团结，主要取决于沙特、俄罗斯的态度，其次伊拉克、阿联酋的影响也将逐渐上升，而且伊拉克和阿联酋有比较强烈的愿望和动力提高产量配额，尤其是伊拉克库尔德地区的原油出口一旦恢复，伊拉克会不会调整其他地区的出口以适应欧佩克的产量配额？这是值得关注的。

展望未来，朱润民认为，如果欧佩克+不断丢失市场份额，导致其剩余产能处于难以承受的高位，减产联盟破裂的可能性是存在的。但也可能不破裂，而是演变为集体开打新一轮“价格战”，以此清除高成本原油产量，加速高成本油井的关闭，减少全球有效供给。

明年供求关系如何演绎？

欧佩克+原油产量约占全球原油总产量的40%，在油市举足轻重，但在明年需求增速放缓、非欧佩克+产油国供应增加的大背景下，即使欧佩克+减产或许也难改明年供应过剩局面。

国际能源署（IEA）石油市场和工业部门负责人Toril Bosoni 11月21日表示，即使欧佩克+将石油减产计划延长到明年，但是2024年全球石油市场的供应仍将轻微过剩。

虽然需求前景并没有那么悲观，但明年需求增速下降已是大概率事件。11月中旬，欧佩克将2023年全球石油需求增长预测上调2万桶/日至246万桶/日，预计2024年需求将增加225万桶/日，与上月的预测持平。国际能源署将2023年的需求增长预测从230万桶/日上调至240万桶/日，2024年需求增长预测从88万桶/日上调至93万桶/日。

韩正己对记者表示，欧佩克+此前已将原油减产政策延长至2024年年底，但明年沙特及俄罗斯的额外减产或发生变化，减产力度或有所缩水，原油供应量存在增加的可能。与此相对应的是，随着全球经济压力的加大，能源需求增长将会受限，这将导致原油供需关系发生变化，原油供应或将转向供过于求的局面。

不过，2024年油市是否出现供应过剩还未确定，目前还只是一种预期。朱润民表示，如果主要石油消费国经济出现严重衰退，对石油的消费需求大幅滑坡，供应过剩将很难避免，国际原油价格将再次下跌，但跌幅或有限，65美元/桶的WTI原油价格应该是一个非常低的水平，将非常有利于促进石油供需状况向再平衡发展。即使出现石油过剩，程度也会相对较轻，欧佩克+应该有能力通过进一步的减产政策实现相对平衡，国际原油价守住2023年的年平均水平应该是值得期待的。

接下来油价将如何演绎？韩正己预计，短期内，市场仍将等待欧佩克+的石油产量政策带来新的指引，如果会议决定深化减产，那么短期内对油市有提振作用。但从中长期来看，由于全球经济压力较大，因此在市场消化完新减产消息后，油价或将再度回落。