人民币中间价连续两日突破7.10，机构：春节后或迎来本轮升值第三峰

12月18日，人民币对美元中间价报7.0933，较前一交易日上调24个基点，再次刷新半年来的新高。前一交易日，人民币对美元中间价报7.0957，自6月5日以来再次突破7.10的关口。

即期价格上，12月15日、18日连续两个交易日，离岸人民币即期价格在7.13上下波动，最高达到7.20，最低报7.09。

数据显示，11月人民币汇率快速升值，11月即期汇率累计升值2.62%至7.1310元。人民币即期汇率和中间价之间的价差、离岸和在岸人民币汇率价差均快速收窄。

“我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，经济基本面对稳定跨境资金流动的支撑作用将增强。从外部看，市场预计美联储加息进程渐近终点，未来可能逐步启动降息，美元利率、汇率有望总体回落。”近日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英对外表示。

展望2024年，兴业研究近日发布报告认为，春节前人民币汇率将维持稳中有升，春节后美元兑人民币将构筑本轮升值“第三峰”。流畅的人民币趋势升值行情仍需等待国内货币政策收紧、中美利差反弹或境内美元流动性重回宽松。

人民币升值基础巩固，预计中间价继续发挥作用

在汇率博弈下，11月外资流动出现逆转情况。

12月17日，中国银河证券报告显示，11月，资本和金融项目贡献环比上月逆差大幅收窄177亿美元，包括直接投资逆差环比增加74亿美元；证券投资结束了连续4个月的逆差，转为顺差130亿美元。

其中11月外资净增持境内债券规模达330亿美元，为历史次高值。债券通项下外资连续三个月净流入，11月外资机构主要净增持国债1128亿元，同业存单867亿元，政策性银行业债494亿元等。

多家机构认为，11月汇率稳定与中间价先导作用关系较大。

兴业研究近日发布报告认为，与前些年相比，本轮逆周期调节显得更加“主动”，10月中间价始终维持在7.18附近，11月人民币季节性升值行情中，中间价也起到了先行和引导作用，这与2022年年末中间价滞后于即期汇率形成鲜明对比。

12月10日，银河期货基本面报告认为，央行是9月中旬和11月中旬之间，其加大了中间价的使用力度，中间价几乎成为一条直线在7.17元左右，力度空前。即使11月中旬后人民币汇率出现了明显的反弹，但是央行还是在继续使用逆周期因子。

12月18日，新任国家外汇管理局局长朱鹤新主持组会议再次强调，要加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，强化宏观审慎逆周期调节，丰富风险应对工具箱，合理引导外汇市场预期，防范跨境资金异常流动风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

银河期货研究员沈枕认为，汇率市场化和对汇率的管理是一对显而易见的矛盾，但目前的主要任务是稳定汇率，以时间换空间，从长远看，汇率的稳定有利于长远的汇率市场化目标的实现。

明年春节或迎来第三峰

虽然11月人民币汇率有明显升值，不过，11月结售汇数据依然存在强弱分叉。央行数据显示，2023年11月，银行结汇12412亿元人民币，售汇14173亿元人民币；以美元计，2023年11月，银行结汇1735亿美元，售汇1981亿美元。

对此，中国银河证券报告认为，本轮人民币的快速升值启动于11月15日，高频指标显示贬值预期已快速降温，但预期影响结汇、购汇行为存在时滞，预计12月收汇结汇率将转为上升。

兴业研究报告认为，人民币升值近年呈现的是波段式升值，如果将2022年底和2023年本轮升值分别作为第一峰和第二峰，明年春节后美元兑人民币将构筑本轮升值“第三峰”。

兴业研究宏观研究员张梦认为，确认人民币汇率趋势性升值须具备三个条件，分别是国内步入紧货币+宽信用周期、库存压力出清完毕，以及境内美元流动性显著宽松。当前时点看来，除库存增速出现见底的迹象外，剩余两个条件仍不具备。

12月15日，央行委会会议强调，下一步继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。