2张图了解房企年底到期兑付风险

近期房地产行业支持政策再度接连不断，行业最困难时期或已经过去。目前国内债券市场中，房企存量债券规模还有1.71万亿，较金融、工业两大行业要小的多。而到年底前需要偿还兑付的规模仅在百亿左右，兑付风险小，行业未来投资如何，值得关注。

// 地产迎政策加码支持 //

市场消息称，金融监管部门正在起草一份房地产企业“白名单”，可能涵盖50家规模房企，国有房企和民营房企都会列入其中，包括万科、龙湖、新城控股、旭辉等，名单内的企业将获得信贷、债券和股权融资等多方面支持。

中国房地产报记者从相关方面了解到，此次“白名单”主要是金融监管部门倡议，与近期金融监管部门纾困房企相关。某房企人士称，50家房企初步按照销售榜50强筛选。不过，有大部分房企表示尚未接到“白名单”通知。“暂时还没有感受到融资改善，估计至少要等到明年一季度。”一位民营房企高层人士称。

另外上周，央行、金融监管总局、三部门召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会议强调，要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷；继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资；支持房地产企业通过资本市场合理股权融资等。

据报道，监管部门还向金融系统下达了“三个不低于”的要求：各银行自身房地产贷款增速不低于银行业平均房地产贷款增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行对公房地产贷款增速，对非国有房企个人按揭贷款增速不低于本行按揭贷款增速。

// 地产迎政策加码支持 //

国内债券存量规模上，房企通过债券融资规模较其他行业并不大，但发债是房企近年来重要的融资渠道之一。Wind数据显示，目前房地产行业存量债券有1794只，债券余额达1.71万亿，占债券市场总规模的1.12%。

剔除国债、地方债等发行主体无所属行业外，从企业各行业存量债券规模来看，金融业发行的债券余额最大为55.38万亿，占比市场存量债券余额36.17%。紧随其后工业行业也较大为21万亿，占比也超过10%。而其余各大行业债券余额要小的多，均在2.5万亿以下，占比都不超过2%。与金融、工业两大行业存量债券规模不在同一量级。

// 年底前房企债券到期情况 //

相对比金融、工业行业，存量地产债券整体规模不大。在政策支持下，地产企业债券风险正在逐步化解。随着今年偿债高峰期过去，到年底需要兑付的地产债券较少。Wind数据显示，到年底前到期的房企债券仅有37只，合计债券余额为328.97亿。其中14只债券到期需一次还本付息，兑付资金在90亿左右，而其余23只债券到期仅需付息，偿还资金很小，对地产债平稳兑付有积极的利好，意味着年底到期的这些地产债产生违约的可能性较小。

// 地产行业投资机遇如何？ //

华泰证券陈慎、刘璐、林正衡认为，近日，央行、金管局、联合召开金融机构座谈会，此次三部委会议对于非国企融资的明确支持精准有力，有望提振供给端信心，而行业的良性循环还需要等待销售企稳。期待地产政策优化的持续落实，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民房价预期和购房需求。看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。

万联证券潘云娇分析认为，近期三部门联合召开座谈会表态支持房企融资，预计后续或有相关利好政策跟随推出，建议持续关注销售端修复进展以及融资端资金面修复进展情况。建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企，以及受益于城中村改造的相关公司。