又终止！华东重机“变脸资产”无人问津，上半年毛利率断崖式下跌

6年前耗资近30亿揽入的资产，如今不足8亿出让却无人问津。

10月16日晚间，华东重机公告披露一项重大资产出售进展。该上市公司将出让价格进一步下调15%后，“业绩变脸”资产润星科技100%股权仍因未能征集到意向受让方，因而出让二度终止。

此前，润星科技原实控人（同时也是华东重机第股东）明确流露出接盘意向。但截至目前，公司方面称仍未签订任何协议。介于这一资产上半年业绩仍处于断崖式下滑中，且存在巨额应收账款需追回，市场上恐怕很难出现接盘方。“业绩变脸”资产物归原主或是时间问题。

润星科技物归原主 时间问题？

根据华东重机最新公告显示，该公司收到深圳联合产权交易所通知，在润星科技100%股权第二次公开挂牌公示期（9月25日至10月12日）的十个工作日内，未能征集到符合条件的意向受让方。因此，此次股权出让宣告结束。

这已经是华东重机第二次将润星科技摆上“货架”。早在9月7日，华东重机公告宣布拟通过公开挂牌转让的方式，出售持有的润星科技股权。该标的以评估结果9.37亿元作为首次挂牌价格。

不过华东重机在9月24日公告称，首个挂牌公示期（2023年9月8日至2023年9月21日）的十个工作日内，未能征集到符合条件的意向受让方。

同时，该公司董事会同意将挂牌价格在首次挂牌底价9.37亿元基础上下调15%，即以7.96亿元的价格重新挂牌。从目前状况来看，这一资产出售再遇尴尬。

不过，与上次不同的是，华东重机并未透露下一步行动，仅表示后续将于近期另行召开董事会审议重新挂牌转让润星科技100%股权相关事项。

值得关注的是，在首个挂牌期结束后，润星科技的原实控人周文元曾流露出接盘意向。周文元具有多重身份，不仅是润星科技董事长，同时又是上市公司华东重机第股东。截至今年年中，其持有华东重机13.26%股份。

在第一次出让终止后，华东重机方面称，周文元已告知公司其已持续关注润星科技的挂牌进展，有意向在条件合适时参与收购润星科技100%股权，但目前尚未与公司签订任何形式生效的法律协议。

而截至目前，周文元仍未就此事最终敲定。“我们正在与周文元谈，但暂时还没有新的进展，”记者以投资者身份致电上市公司时，该公司证券部人士透露。在公告中，华东重机方面也表示，公司就相关事项与周文元保持沟通。

从最新状况看来，润星科技“物归原主”或许只是时间问题和价格问题。

上半年毛利率断崖式下跌

润星科技过去的业绩存在巨大争议（详见本报此前报道：）。该公司是华东重机于2017年以29.5亿元的价格，通过发行股份及支付现金从周文元等人手中收购而来。

按照当时评估报告显示，截至2016年12月31日，润星科技经审计净资产账面值为4.07亿元，当时收购增值率达到624.98%。而其最新的二度挂牌价格为7.96亿元，较当初揽入时折价超过73%。

润星科技主营业务为数控机床业务，主要产品属于机床工具行业中的金属切削机床细分行业。对于主营集装箱装卸设备业务的华东重机而言，润星科技当时承担了上市公司转型重任。

当初收购时，周文元一方曾承诺，2017年至2019年，润星科技实现扣非净利润分别不低于2.5亿元、3亿元、3.6亿元，三年累计金额为9.1亿元。

实际情况是，润星科技在上述三年内实现扣非净利润分别为3.53亿元、2.95亿元、3.42亿元，完成率为141.06%、98.43%、95.11%，合计数为9.9亿元，整体完成率为108.83%。

不过，完成业绩对赌后，润星科技情况急转直下。2020-2022年及2023年上半年，润星科技营收分别为4.82亿元、5.95亿元、4.75亿元及1.23亿元，净利润分别亏损2.36亿元、1.58亿元、1.4亿元及6702.73万元。

值得注意的是，根据华东重机对深交所问询函回复显示，润星科技整体毛利率在今年上半年告负，为-2.07%。而在2021年和2022年，该指标分别为22.62%和18.76%。

而且数据显示，2023年上半年可比同行业上市公司净利率最低的为青海华鼎的-12.00%，而润星科技同期净利率为-58.77%，持续下滑且远低于同行业上市公司。

借款、担保、应收账款问题何解？

需要提及的是，润星科技不仅业绩大幅下滑，而且还严重拖累上市公司。截至6月30日，华东重机为润星科技及其子公司还提供了账面金额达到1.88亿元的贷款、保理融资提供担保。

截至2023年6月末，润星科技负债总额高达8.95亿元，主要为其他应付款4.22亿元。而润星科技方面对华东重机关联应付款项余额3.07亿元，其中应付本金1.49亿元、应付利息7807.98万元、应付股利8000万元。

而深交所也对此予以关注，华东重机方面称，润星科技应收账款5.62亿元、存货3.35亿元，固定资产2.85亿元，处置回收后可增加该公司的可支配货币资金。

另外，润星科技将采取抵押物置换等方式来解除上市公司对润星科技贷款担保，预计今年10月底前完成。华东重机方面称，润星科技已经与相关贷款银行进行沟通并发出告知函，暂未受到贷款银行异议通知。

受到监管高度关注的，还有润星科技目前应收账款余额高达11.23亿元。根据公告显示，润星科技已经计提了坏账准备5.6亿元，因此账面价值为5.83亿元，3-4年账龄的应收账款占比达到61.22%。

根据华东重机最新在问询函回复中所述，周文元为润星科技董事长，且负责润星科技日常经营，正为其巨额应收账款“兜底”。

华东重机曾在2022年6月9日与周文元签署应收账款回收《协议》。根据协议，周文元针对前期四家销售合计11.3亿元客户存在的大额应收账款回收作出差额补偿承诺。

周文元当时承诺，首先润星科技应在2022年末前累计收回应收账款金额不少于上述销售合同总金额60%，即6.78亿元；其次，润星科技在2023年末前累计收回应收账款不少于销售合同总金额80%，即9.04亿元。

华东重机在问询函回复中称，考虑到上述9.04亿元收回的可能性大，因此上市公司评估将该部分款项风险损失评估为0，未作承诺的剩余20%确认为风险损失。