《繁花》式操盘？兴业银行股价异动始末

2023年12月29日，一年中的最后一个交易日，平稳了一天的兴业银行（601166.SH）股价在尾盘集合竞价阶段时突然出现异动，竞价成交额2.16亿元，直接拉升封板。截至收盘，该股当日涨幅达9.97%，以16.21元/股报收。

这一场景颇似热播电视剧《繁花》中服饰公司上市桥段中的“首发股价波动”的剧情。是影视剧照进现实？

异动原因众说纷纭。有人说“这是福建港口集团为了修复报表的自救”，有人说这是“权益法核算办法下，增持股份满足国资考核KPI。”

1月6日，上交所发布《关于对福建省港口集团有限责任公司及其相关子公司予以纪律处分的决定》。

1月9日，福建港口集团发布公告称，已积极对纪律处分提及的问题进行整改，并表示目前日常管理、生产经营情况及偿债能力正常，纪律处分不会对公司生产经营、财务状况及偿债能力产生重大不利影响，不会影响公司存续期债券的本息兑付。

2.16亿资金突然进场 兴业银行封板涨停

时间回溯，2023年12月29日，A股总体走势平稳，交易量并无异常。

兴业银行（601166.SH）股价在盘中走势平稳，但在尾盘集合竞价阶段时，该股突然出现异动，竞价成交额2.16亿元，直接拉升封板。截至收盘，该股当日涨幅达9.97%，以16.21元/股报收，一根粗粗的大阳线突兀出现。

一时间，市场上各种猜测纷纷涌现，市值管理、“乌龙指”、“国家队”进场、量化出问题等等。其中许多投资者不禁联想到十年前的“光大乌龙指”事件发生一段时候后A股牛市的启动，苦市场久矣的投资者开始期待本次事件能否成为二级市场回暖的“引子”。

当日晚间，上交所发布公告称，经初步核查，为某投资者以明显偏离股票最新成交价的价格大笔申报成交所致。

兴业银行也于当晚发布公告称，经自查核实，该公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。

因此，“兴业银行尾盘涨停”背后的神秘买手一时成为市场的关注焦点。

经历这一事件后，兴业银行股价于2024年首个交易日持续修复上个交易日的尾盘涨停行情，当日下跌8.51%。

谁是这个神秘买手？1月6日，面纱揭开。上交所发布《关于对福建省港口集团有限责任公司及其相关子公司予以纪律处分的决定》。

纪律处分决定书显示，经查明，福建省港口集团有限责任公司(以下简称福建港口集团)及其实际控制的四家子公司福建省海运集团有限责任公司、福州港务集团有限公司、厦门港务控股集团有限公司和福建省交通运输集团有限责任公司(以下简称四家子公司)，根据福建港口集团决策买入“兴业银行”(601166)股票。

据披露，当日，在收盘集合竞价阶段，福建港口集团名下证券账户累计以涨停价申报买入兴业银行这只股票31笔，共1813.51万股，成交1330.67万股，金额约2.16亿元，成交量占收盘集合竞价期间该股总成交量的99.99%，拉抬股价幅度达9.7%。

对此，上交所决定对福建港口集团及其实际控制的四家子公司名下证券账户实施限制交易6个月的纪律处分。

为修复报表 维持债务接续？

随着“幕后之手”曝光，投资者对于“兴业银行股价年末尾盘涨停”这一事件产生了更多猜测。

其中，“修复报表”成为许多投资者所猜测的动机。在他们看来，福建港口集团在2023年最一个交易日尾盘拉抬兴业银行股价，将修复福建港口集团2023年利润表现。

回顾兴业银行2023年的股价表现，总体来看，股价前三季度较为平稳，但在10月9日到12月28日这一区间内，股价跌幅达9.52%，呈单边下行态势。

针对这一情况，有业界人士猜测，如果该集团所持兴业银行股票以公允价值计量且其变动计入当期损益，那么兴业银行股价的下跌将直接影响到福建港口集团的利润表现。

记者发现，近年来，福建港口集团及其子公司持续增持兴业银行，已成为兴业银行重要股东。iFinD数据显示，从2022年8月1日至2023年11月30日，福建省港口集团有限责任公司及其子公司累计增持兴业银行约5.586亿股，变动后持股总数达5.813亿股，持股比例达2.8%。

据该集团在中国货币网披露的2023年三季度合并及母公司财务报表，去年前三季度，该集团实现利润总额13.17亿元；净利润8.07亿元；归母净利润4.46亿元。

按照猜测的逻辑，若该集团没有在年末拉抬兴业银行股价，且这一金融资产的变动计入当期损益，按该集团持股总数和10月9日与12月28日的股价价差计算，2023年四季度该集团或因兴业银行股价变动产生8.6亿元浮亏，或将导致全年利润额产生巨大变化。

而这将进一步影响该集团的信用评级，从而增加融资成本；同时也可能使得强赎风险增大。这对于福建港口集团的财务杠杆表现将带来不利影响。

中诚信国际在信用评级报告里分析，2022年末该集团财务杠杆水平有所上升且处于较高水平，存在一定债务集中到期压力，但可凭借较强的内部流动性、多重外部融资渠道及较强的外部融资能力实现到期债务续接，而稳定的业绩表现与融资能力直接挂钩。

值得注意的是，这一说法成立的重要前提是，兴业银行股票以公允价值计量且其变动计入福建港口集团当期损益。

但这一前提可能并不成立。据中诚信国际发布的信用评级报告，福建港口集团投资收益主要来自于长期股权投资权益法下确认的投资收益。

而在权益法核算办法下，这一猜测或将落空。记者先后致电多家知名会计师事务所，咨询权益法下的被投企业股价变动是否会影响到投资企业的当期利润。一家排名靠前的会计师事务所负责人表示，一般而言，权益法核算办法下，被投资企业股价的变动并不影响投资企业的当期利润，而是按照被投资企业的账面净资产核算。

提升持股比例，完成国资委考核目标？

若不是为了财务报表，那福建港口集团这一手究竟为何。

对此，有部分投资者认为，福建港口集团这一行为主要是为了完成国资系统考核要求。天眼查平台显示，福建国资委是福建港口集团的实际控制人，持股占比为45.34%。

2023年年初，国资委召开企业负责人会议明确，2023年企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”，“一增”即确保利润总额增速高于全国GDP增速；“一稳”即资产负债率总体保持稳定；“四提升”即净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率4个指标进一步提升。

按照这一猜测逻辑，2023年最后一个交易日，福建港口集团通过花2.16亿元资金高价买入兴业银行股份，能进一步提升持股比例，以增厚利润，提升分红等，进而满足国资委对国资央企提出的考核目标。

这一猜测的落脚点在于权益法核算。21世纪经济报道记者了解到，如果投资企业对被投资单位拥有控制、共同控制、重大影响的，则要采用权益法来进行核算。

据兴业银行2023年半年报所披露的持有5%以下股份但构成重大影响的股东名单，福建港口集团赫然在列。2023年5月27日，兴业银行股东大会通过决议，福建省港口集团有限责任公司向该行派驻监事，能够对该行施加重大影响而构成该行的关联方。

同时，该集团也出现在了兴业银行半年报所披露的重大关联交易内容中。据了解，兴业银行第十届董事会第十七次会议审议通过《关于给福建省港口集团有限责任公司及其关联企业关联交易额度的议案》，同意给福建省港口集团有限责任公司及其关联企业关联交易额度人民币441亿元。

因此，相关投资者认为，采用权益法核算下，福建港口集团要根据兴业银行当年净利润或净亏损，去负担相应自己那部分的份额，并以此确认为当期投资损益。持股占比越多意味着当期投资损益也越大，以满足国资委提出的“一增一稳四提升”目标。

此外，据中诚信国际发布的信用评级报告，投资收益对福建港口集团的利润总额贡献较大，主要来自于长期股权投资权益法下确认的投资收益，包括对联营企业华福证券有限责任公司、厦门国际信托有限公司、厦门农村商业银行股份有限公司等确认的投资收益。

面对众多猜测，目前，福建港口集团并未正面回应。

在1月9日发布的公告中，该集团称，公司已积极对纪律处分提及的问题进行整改，严格落实监管要求，将持续完善内部控制，严格遵守监管规则。

该集团表示，目前日常管理、生产经营情况及偿债能力正常，纪律处分不会对公司生产经营、财务状况及偿债能力产生重大不利影响，不会影响公司存续期债券的本息兑付。（21世纪经济报道记者 周妙妙 深圳报道）