地缘风险打压七巨头、日股领涨发达市场？美银发布2024年惊奇预测

在华尔街，过往每年年初往往有一份预测报告，是不少交易员们珍藏的必读刊物——那就是由去年10月刚刚过世的黑石集团副董事长拜伦·维恩一直发布的年度“惊奇事件榜单”。

在过去38年的时间里，这份榜单没有一年“缺席过”，维恩会罗列出他认为未来一年可能会发生的一系列意想不到的金融事件，并对世界经济、金融市场和全球事务发表自身的独到见解。

而在今年，尽管斯人已逝，但华尔街似乎大有想要继承其衣钵者。美银本周就是最新一家发布自身的预测版本，向这位已故华尔街传奇人物致敬的业内机构。

美银在周二发布的最新报告中，列出了十条可能对今年市场表现产生有利或不利影响的情况。

美银策略师们在报告中写道，“我们怀疑，今年市场的任何大幅波动都可能受到限制——股票大跌可能会促使美联储降息；大涨则会进一步放宽金融条件，重新点燃美联储认为已经被扼杀的通胀。至少在美国，这将是一个区间波动的一年。”

以下是美银发布的2024年惊奇预测：

①高额债券税可能促使投资者重新转向股票

美银认为，由于债券收益可能受到较高的税率影响，投资者可能会转向股票市场。股票持有至少一年的长期资本收益税率为20%，相较于债券收益可能适用的普通所得税率，这一税率较低。因此，尽管投资者最初可能会被美国国债高达5%的收益率所吸引，但最终可能仍会倾向于投资在股票市场上，以寻求更为有利可图的税率效益。

②企业在5%的高利率下得以幸存 破产数量未见激增

美银表示，虽然预计今年企业的违约率会有所上升，但从长期角度来看，企业的债务负担已得到合理控制，同时拥有高额的现金和利润储备，以及大量私人信贷的。这些因素共同降低了大规模违约和破产周期发生的可能性。

③IPO热潮强势回归

去年的首次公开募股(IPO)活动是自2001年互联网泡沫破裂以来最为缓慢的。今年，美联储停止加息可能会使不少小型成长股走向市场——它们更愿意公开上市，而不是以较低估值在非公开市场上筹集资本。美银分析师认为，生物技术和制药行业的IPO和并购将再次兴起。消费类公司中的许多公司已经提交了文件。

④日股领涨发达市场

美银报告指出，日本经济具有韧性，价值被低估，生产率正在提高。美银策略师Masashi Akutsu表示，他认为日本市场有 13%的上涨空间，并预计近期的公司治理改革和重组，将带来更高的股票回报率、更多的管理层收购和股票回购。

⑤地缘风险打压美股七巨头

美银表示，美股七巨头的大量芯片都依赖中国制造。整个美国股市对任何干扰半导体供应的地缘升级都比以往更加敏感。随着地缘紧张局势的持续升温，美银怀疑相关风险将在2024年被计入巨型成长股的股价中。

⑥生物技术和制药板块屡创新高

美银认为，生物技术和制药板块有望在2024年迎来更大的上行催化剂。这两个板块的估值都很有吸引力，制药行业的市盈率为18倍，生物技术行业的市盈率为14倍。此外，由于人工智能的发展，药物研发正变得更加可行。

⑦投资者对能源股持务实态度

美银分析师预计，投资者将更加关注可靠、可负担的电力需求。由于可再生能源股票表现不佳，投资者可能会重新认识到被低估的石油、天然气和核能行业的价值。“经过多年对可靠基荷（基础）资源的投资不足，(传统能源)供应紧张且脆弱”。

⑧通胀下行之路充满曲折

美银表示，眼下可能有一条通往2%通胀率的道路，但可能同时也有一百条通往5%通胀率的道路。地缘问题可能影响通胀，包括红海货船遇袭、以色列-哈马斯冲突导致油价飙升。此外美国还可能面临薪资涨幅居高不下、房屋开工率上升等阻碍通胀下行的因素。

⑨美政府大量发债推动买家要求更多溢价

美银表示，美国财政部将需要发行超过5万亿美元的债券以解决旧债兑付压力。投资者可能会要求更高的收益率补偿。经济运行状况放缓到足以促使美联储降息，也可能导致税收减少和失业率上升，使美国预算赤字更加严重。

⑩投资者重拾对自由市场热情

美银指出，监管的累计成本每年占GDP的0.8个百分点。随着美国大选的临近，一个更友好的商业环境的前景可能会提高投资者对利润和生产率提高的预期，激起动物精神，促使投资者加大对股票的配置。